报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计难有趋势行情，股指、贵金属、天然橡胶看好长期表现，螺纹热卷、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、原油、燃料油、合成橡胶、PVC、尿素、对二甲苯PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱、纸浆、碳酸锂、铜、锡、镍、豆油豆粕、棕榈油、菜粕菜油、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米淀粉、原木等品种给出了各自的行情判断和投资策略建议 [7][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.46%报119.970元等，央行开展1707亿元7天期逆回购操作，单日净回笼555亿元，7月LPR报价持稳 [5] - 当前宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，经济平稳复苏但中美贸易协议有不确定性，预计难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货主力合约涨0.73%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，资金面待改善，但资产估值低且经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价781.7，涨幅0.60%等 [11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，若美国经济放缓美联储降息将推动黄金上涨，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货大幅上涨，唐山普碳方坯最新报价3060元/吨等 [13] - 重要会议激发钢材供给收缩预期推升价格，但房地产下行、需求下降和产能过剩压制价格，市场处需求淡季反弹空间受限，热卷走势与螺纹钢一致，短期或延续强势，投资者可等待反弹到位后做空，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅上涨，PB粉港口现货报价在785元/吨等 [15] - 政策预期提振走势，但铁水日产量回落需求支撑减弱，4月后进口量回升，港口库存平稳，供需格局边际转弱，价格估值高，短期或延续强势，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货继续上涨 [16] - 重要会议激发煤焦供给收缩预期推升价格，但主产区煤矿开工率回升，产能过剩价格反弹会使供应量回升，焦炭需求弱但成本支撑起效，短期或延续强势，投资者可等待中期做空点位，轻仓参与 [16][17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨1.55%至5914元/吨等 [18] - 加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存回升，铁合金产量低位回升但需求偏弱，库存高位有压力，转入淡季后需求见顶，短期供应过剩上行压力渐显，成本低位支撑强，若现货亏损扩大可关注低位做多机会 [18][19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡上行，CFTC数据显示基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，美国石油和天然气钻机总数增加，欧盟批准新一轮对俄制裁 [20] - 美国石油活跃钻机数下降支撑油价，但CFTC净多头寸减少，关税摩擦和欧盟制裁掣肘油价，主力合约关注做空机会 [21][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油高开震荡受阻于60日均线，日本C型燃料油库存减少，A型燃料油库存和半成品库存增加 [24] - 中东和俄罗斯燃料油涌入亚洲使供应充足，贸易摩擦加剧利空价格，主力合约关注做空机会 [24][25] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨2.53%，山东主流价格上调至12000元/吨 [26] - 原料下跌开工利润回正，供需短期偏宽松，等待盘面企稳参与反弹 [26][27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨0.37%等，上海现货价格上调至14500元/吨附近 [28][29] - 产区降雨缓和利于出胶但原料价格走跌，成本支撑减弱，需求端轮胎企业产能利用率涨跌互现，库存微降，预计下周市场偏强震荡，关注中期做多机会 [29][30] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨3.25%，现货价格上调 [31] - PVC供过于求基本面延续，但继续大幅向下空间有限，短期反内卷和石化行业稳增长推动盘面，预计偏强震荡，供应端产量和产能利用率下降，需求端下游需求下降，出口受影响，成本利润好转 [31][34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨3.07%，山东临沂持稳至1850元/吨 [35] - 短期国内尿素市场窄幅波动，等待政策和需求落地，供应端日产高位波动，需求端农业需求局限，工业需求提升缓慢，库存高于上周预期，短期震荡，中期偏多对待 [35][37] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨，涨幅0.79%，PXN价差调整至260美元/吨等 [38] - 短期PX供需平衡维持偏紧格局，成本原油支撑不足，短期震荡调整，谨慎参与，关注成本端原油变动 [38] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨，涨幅0.59%，华东现货现价在4782元/吨 [39] - 短期PTA供应增加、需求减弱，成本端原油支撑略不足，或震荡承压运行，但加工费处中性偏低水平，后续计划外减产或增多，下方支撑偏强，区间参与，关注加工费低位反弹修复机会 [39][40] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅0.78%，整体开工负荷上升，库存下降，下游聚酯开工下降 [41] - 近端乙二醇检修增多，供应压力缓解，库存低位有支撑，谨慎对待下方空间，区间参与，关注港口库存和进口变动 [41] 短纤 - 上一交易日短纤2509主力合约上涨，涨幅0.41%，装置负荷下降，需求端涤纱销售一般，库存累加 [42] - 短期短纤基本面驱动不足，部分工厂减产，跟随成本震荡运行，谨慎看待加工差修复空间，关注成本变化和装置减产力度 [42] 瓶片 - 上一交易日瓶片2509主力合约上涨，涨幅0.77%，装置检修增多负荷下滑，下游软饮料消费回升，出口维持高位增长 [43] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多库存去化，盘面有支撑，预计后市跟随成本端震荡运行 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1295元/吨，涨幅5.63%，部分企业负荷有变动，上周产量环比持平，库存增加 [44] - 短期纯碱市场窄幅波动低价上调，中长期供大于求局面难缓解，下游玻璃行业难形成利好支撑，建议理智对待，不宜过分追高或沽空 [44][45] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1173元/吨，涨幅7.12%，现有产线低位维持，部分产线有变动，市场交投一般 [46] - 多数深加工企业刚需维持，实际供需矛盾不突出，受宏观情绪和企业提涨刺激盘面走高，小部分中下游补货，关注月底政治局会议 [46] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2569元/吨，涨幅3.51%，部分企业有检修计划，上周产量增加，下周产能利用率预计上升 [47] - 供给相对充足，需求端主力下游刚性支撑，非铝方面淡季特点延续，利好支撑有限，预计后续窄幅震荡，易受宏观情绪扰动 [47][48] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘于5334元/吨，涨幅0.79%，供给有扩张倾向，下游产品开工产量下行，原纸出货不畅 [49] - 期货上探与现货分化，市场乏力运行，外盘价格报稳成本支撑弱化，下游原纸市场淡季需求疲软 [49][50] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨2.53%至71280元/吨，因锂资源开采办证问题市场对供应端担忧加剧，价格反弹 [51] - 碳酸锂供需格局未改，供应坚挺，价格反弹使炼厂生产意愿高涨，消费端好转但库存高位累库，供应端扰动情绪影响大于实质，不确定性存在，宜多看少动 [51] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上涨，上海金属网1电解铜报价上涨，现货市场活跃度尚可，升水继续推涨 [52] - 美国对铜加关税靴子落地使精炼铜回流压低沪铜价格，但沪铜价格回暖上涨基础仍在，主力合约关注做多机会 [53][54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，矿端偏紧，佤邦复产会议提升复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损开工率低，进口恢复，库存去化，预计锡价震荡偏强运行 [55] 镍 - 上一交易日沪镍涨1.52%，交易情绪消退回归基本面，矿端价格走弱，下游镍铁厂亏损，不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，消费难言乐观，库存高位，预计镍价震荡运行 [56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨0.85%，豆油主连收跌0.47%，美豆优良率降至68%，主产区将迎降雨，油厂大豆压榨量维持高位，库存增加 [57][58] - 国内大豆到港量高位，油厂榨利走低，后续供应偏宽松，进口成本走高，下方支撑增强，前期高位有压力，豆粕调整后关注下方支撑区间多头机会，豆油关注回落后支撑区间看涨期权机会 [58] 棕榈油 - 马棕收低，出口数据不佳，印尼生物柴油消费量增加，国内6月进口增长，库存处于近7年同期第3高水平，餐饮收入增长 [59] - 菜棕价差考虑关注做扩机会 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽收跌，受加拿大大草原良好天气影响，国内6月进口菜籽、菜油、菜粕有变动，中国菜籽去库，菜粕去库，菜油累库 [62] - 考虑关注菜系的做多机会 [63] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅下跌，隔夜外盘棉花下跌，美国棉花优良率上升，美棉产量和期末库存预估上调，全球棉花产量和期末库存预估上调，国内棉花实播面积和预计总产量增加 [64][65] - 全球供需宽松，短期跟随商品反弹，7月供需报告偏利空，国内产业端淡季，下游累库，企业采购随用随采，建议观望 [65][66] 白糖 - 上一日国内郑糖震荡运行，隔夜外盘原糖下跌，中国6月食糖进口量同比大幅增长，巴西中南部地区糖产量降幅超出预期 [67] - 国外巴西压榨将提速但增产预期下调，国内库存低进口量偏高，未来两月进口多，短期基差修复后估值中性，建议观望，区间震荡运行 [67][68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行，今年苹果套袋情况明朗，减产预期被证伪，全国小幅增产，库存走货好转 [70] - 关注逢高做空的机会 [70][71] 生猪 - 内容与棕榈油重复，马棕收低出口不佳，印尼生物柴油消费增加，国内进口增长，库存高位，餐饮收入增长 [72] - 菜棕价差考虑关注做扩机会 [73] 鸡蛋 - 内容与菜粕菜油重复，加菜籽收跌受天气影响，国内6月进口有变动，中国菜籽、菜粕、菜油库存有变化 [74] - 考虑关注菜系的做多机会 [75] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨0.65%，玉米淀粉主力合约收涨0.53%，降雨缓解主产区高温，美玉米主连收跌 [76] - 国内玉米供需趋向平衡，消费回暖，库存压力减退，低位有支撑，但进口或有上量空间，中储粮玉米网拍净销售，预计上行有压力，观望为宜，玉米淀粉产需两弱，库存高位，跟随玉米行情 [77] 原木 - 上一交易日主力2509收盘于838.0元/吨，涨幅0.48%，供应增加，库存略有小增，贸易商报价有差异 [78][79][80] - 预计首次交割前震荡调整，主力09及远月合约有利好情绪主导，但标准品到港报价暂无明显上浮 [80]