报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外基本面相对平稳，美联储新任主席人选扰动降息预期，8月上旬美国关税政策或落地；国内二季度经济数据有韧性，出口超预期，月底政策博弈预期渐浓，当前稳增长政策以用好用足存量为主，四季度增量政策概率更高；国内资产以结构性机会为主，海外关注关税摩擦等，弱美元格局延续，建议对黄金、铜等资源品战略配置 [6] - 各板块品种近期市场逻辑不同，短期判断多为震荡，部分品种有震荡上涨、下跌等情况 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国消费者信心6月修复带动数据反弹，美联储新主席提名预计在2025年10 - 12月，8月美国关税政策或落地但不确定性仍在 [6] - 国内宏观：二季度GDP同比增速5.2%、6月出口额同比增速5.8%好于预期，基建实物工作量回升，临近月底市场博弈内需提振政策预期，当前稳增长政策以用存量为主，四季度增量政策概率更高 [6] - 资产观点：国内资产有结构性机会，关注“反内卷”政策细节，下半年政策驱动逻辑强化；海外关注关税等，弱美元格局延续，关注非美元资产，对黄金、铜等资源品战略配置 [6] 观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温 [7] 金融 - 股指期货“反内卷”政策预期难证伪但增量资金不足，股指期权情绪涨跌互现卖权主导且流动性恶化，国债期货债市曲线走陡，三者短期均震荡 [7] 贵金属 - 黄金/白银延续调整，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡 [7] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材成本支撑偏强，铁矿铁水回升超预期，焦炭首轮提涨落地，焦煤蒙煤恢复通关，硅铁供需矛盾不大，锰硅复产推进，玻璃投机需求支撑但下游订单下滑，纯碱库存累积，各品种短期均震荡 [7] 有色与新材料 - 铜关税落地时间或提前价格承压，氧化铝仓单注册量级待察，铝累库节奏反复，锌黑色系反弹提振关注高空机会，铅成本支撑稳固且库存累积，镍LME香港交割库启用中长期偏弱，不锈钢镍铁价格偏弱，锡供需基本面有韧性，工业硅“反内卷”情绪下价格回升，碳酸锂供应扰动炒作，各品种短期多震荡，锌、镍震荡下跌 [7] 能源化工 - OPEC + 增产使原油拖累能化偏弱震荡，原油供应有压力，LPG、低硫燃油等跟随原油或震荡下跌，甲醇、尿素等部分品种震荡，乙二醇、短纤等部分品种震荡上涨，沥青下跌 [9] 农业 - 油脂棕油领涨警惕产地累库，蛋白粕双粕震荡收跌，玉米/淀粉期价弱势震荡，生猪价格承压，各品种短期多震荡 [9]