有色金属周报(铅) 宏观情绪较好，铅价或偏强整理 2025年7月22日 宏源期货 研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 原料-铅精矿：持续偏紧。长单到货尚可，加工费暂无调 | | | | | 整，但偏高加工费成交库存，银计价系数方面，若银价持 | | | | | 续上涨，可能再度调整计价系数，短期持稳为主。 | | | |  | 原料-废电瓶：随着铅价震荡回落，废电瓶持货商畏高抛 | | | | | 售，市场废电瓶流通有所好转，但从报废量来看，短期偏 | | | | | 紧格局难有实质上改善。 | | | |  | 供给端：7月需求端预期有所好转，前期检修原生铅炼厂 | 炼厂开工增减并存，供给维持增量 | | | | | 趋势，与此同时，消费端逐渐进入 | | | | 陆续复产，供给呈增量趋势；再生铅炼厂周内因原料到货 | | | | | 好转，开工有所回升，但废电瓶价格调整远不及铅价调整， | 传统旺季，需求有望好转，考虑原 | 区间整理 ...