【策略分析】 今日铜高开低走震荡偏强，7 月 18 日，国新办发布会表示，下一步将印发新一轮有 色金属稳增长的方案，注重供需两端协同发力。7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程正 式开工，项目总投资约 1.2 万亿，投资规模是三峡水电站的 5 倍，建设周期约 20 年。供 给方面，截至 2025 年 7 月 18 日，现货粗炼费为-43.16 美元/干吨，现货精炼费为-4.31 美分/磅。冶炼厂粗炼费、精炼费本周均企稳回升，7 月一家冶炼企业有检修计划，涉及 精炼产能 15 万吨，对精炼铜产量影响有限。SMM 预计 7 月国内电解铜产量环比增加 1.55 万吨，升幅为 1.37%。国际市场上，秘鲁抗议者解除封锁，持续两周以上的铜运输出口 通道恢复。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨跌 +8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。下游处于相对淡季，虽价格下跌后报价升水走强，但交投 情绪依然偏弱，终端工业产品如空调等均环比产量减少，下游按需跟进，市场观望情绪 浓厚。综合来看，国内反内卷措施对铜影响较小，但市场情绪依然偏多，另水电工程带 来下游需求乐观前景，美元近两日走 ...