报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜：今日铜主力期价围绕7.97万一线震荡，持仓量小幅下降；宏观上美元指数回落利好铜价，内外宏观利好共振使商品普涨，产业预期也随之改善，周一电解铜库存去化明显，8 - 9月差与昨日持平；上周以来宏观回暖推升铜价，伦铜回升至1万美元、沪铜回升至8万，可持续关注整数关口多空博弈 [5] - 沪铝：今日沪铝增仓上行，主力期价一度逼近2.1万，8 - 9月差持续走弱；宏观上国内宏观预期快速回升使商品普涨，产业上氧化铝和煤炭价格上升使电解铝厂利润下降，下游淡季开工率回落、库存去化放缓；预计铝价维持强势，也关注月间反套 [6] - 沪镍：今日沪镍上午回落下午反弹，持仓量持续上升；内外宏观利好推升有色板块，镍价跟随上行，但镍中长期基本面偏弱，近期港口库存上升、矿端趋于宽松；技术上增仓突破7月初高点，上行动能较强，预计维持强势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：2025年6月中国铜材产量221.4万吨，同比增加6.8%，1 - 6月累计产量1176.5万吨，同比增长3.7%；6月进口未锻轧铜及铜材46万吨，同比增长6.5%，1 - 6月累计进口263万吨，同比下降4.6%；6月出口未锻轧铜及铜材154361吨，同比下降33.8%，1 - 6月累计出口743254吨，同比增长4.9%；7月21日电解铜社库为12.55万吨，较14日降1.65万吨，较17日降1.89万吨 [9] - 铝：2025年1 - 6月中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增加34%，其中自几内亚进口7967万吨占77.05%、同比增加41.7%，自澳大利亚进口1648万吨占15.93%、同比减少7.1%，非主流进口726万吨占7.02%、较2024年同期增加119.6%；7月21日电解铝社库为48万吨，较17日上升0.9万吨，较14日下降0.3万吨 [10] - 镍：7月22日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水 +2000元/吨、价格124530元/吨，俄罗斯镍主流升贴水 +550元/吨、价格123080元/吨，挪威镍主流升贴水 +3600元/吨、价格126130元/吨，镍豆主流升贴水 -900元/吨、价格121630元/吨 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [12][14][15] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝走势、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [25][27][29] - 镍：包含镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][40][42]