报告行业投资评级 - 棉花操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 纸浆操作评级一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 白糖操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 木材操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 20号胶操作评级一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶操作评级一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级两颗星，代表持多，有明晰上涨趋势，行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场情况不同，棉花、苹果、白糖、木材短期多空均衡建议观望，纸浆、20号胶、天然橡胶有上涨驱动但操作性不强，丁二烯橡胶上涨趋势明晰且行情在发酵 [1] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，商品整体强势且国内反内卷政策推动，但郑棉回调，9 - 1价差回落，7月上半月棉花库存去化放缓，截至7月15号商业库存254.24万吨，环比6月减少28.74万吨，下游采购谨慎，国内新年度增产预期强 [2] - 纯棉纱市场交投一般，价格偏强，宏观上关注中美贸易细节，操作上暂时观望或日内操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖回调，巴西6月下半月降雨多影响甘蔗收割进度，压榨量同比下降，制糖比同比增加，整体收割进度慢，甘蔗压榨量和产糖量同比降幅大，7月主产区降雨减少，关注后续生产 [3] - 国内郑糖震荡，2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，进口糖浆和预混粉11.55万吨，同比减少10.35万吨，广西增产但销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻，美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，冷库存储商出货积极性高，冷库苹果价格走弱，时令水果多且价格低，天气炎热，苹果需求低，但剩余库存不多，库存压力不大 [4] - 截至7月18日，全国冷库苹果库存73.41万吨，同比减少42.55%，上周去库量9.03万吨，同比下降23.8%，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&MR&BR均上涨，期货市场情绪乐观，国内天然橡胶和合成橡胶现价上涨，外盘丁二烯塔口价亚洲稳定、欧洲稳中下跌，泰国原料市场价格上涨 [6] - 供应上，全球天然橡胶供应进入高产期，台风“韦帕”影响东南亚产区，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业重启，独山子无化降负荷运行，上游丁二烯装置开工率下降 [6] - 需求上，上周国内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，停产检修企业恢复正常生产，轮胎产成品库存增加 [6] - 库存上，本周青岛地区天然橡胶总库存回落至63.46万吨，保税区和一般贸易库存均减少，上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2万吨，综合来看下游需求改善，橡胶供应增加，库存回落，市场情绪向好，政策潜在利好，策略上反弹 [6] 纸浆 - 纸浆继续上涨，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年7月17日，中国纸浆主流港口样本库存量218.1万吨，较上期累库0.2万吨，6月纸浆进口同比偏高，6月进口量303.1万吨，1 - 6月累计进口量1857.8万吨，同比增加4.2%，国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，需求处于传统淡季，纸浆估值偏低，上周五国内反内卷出政策，工信部对十大重点行业稳增长工作方案将出台，操作上暂时观望或逢低轻仓买入 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，截至7月18日，全国13个港口原木日均出库量6.24万方，周环比增加0.36万方，增幅6.12%，上周日均出库量回升至6万方，淡季后日均出库量在6万方左右波动，整体出库去库较好 [8] - 截至7月18日，全国港口原木总库存329万方，环比增加7万方，其中辐射松库存264万方，全国原木库存总量偏低，库存压力小，由于利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]