报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面偏强运行但持续上涨空间有限，短期或有回调压力；国际市场美豆进一步上涨空间有限，有回落压力，豆粕可能受影响 [7] - 菜粕基本面变化有限，因澳大利亚菜籽进口不确定、库存情况及需求一般，持续走强难度大，月间价差回落或持续，豆菜粕价差震荡运行 [7] - 给出交易策略，单边观望，RM91反套减仓离场，期权观望 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡运行，国内豆粕盘面快速拉升，外盘带动有限，菜粕上涨放缓，豆粕月间价差小幅震荡，菜粕月间价差下跌放缓 [2] 基本面 - 美豆新作偏利空，供应宽松支撑有限，优良率68%，旧作出口检验量36.5万吨，美国6月大豆压榨数据好，压榨利润反弹 [3] - 巴西农户卖货进度加快但仍偏慢，后续或有压力，巴西压榨改善，需求良好，压榨利润改善，但对供应压力缓解有限，中国买船量大，巴西有出口增长空间 [3] - 阿根廷后续压榨量可能好转但改善空间有限，国际市场大豆供应压力集中在南美 [3] - 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存累积，成交一般，7月18日油厂大豆实际压榨量230.55万吨，开机率64.81%，大豆库存642.24万吨，豆粕库存99.84万吨 [5] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，供应充足，7月18日当周沿海地区主要油厂菜籽压榨量5.9万吨，开机率15.72%，菜籽库存16.2万吨，菜粕库存1.2万吨 [5] 宏观 - 中美谈判无明确信息，市场对后续供应不确定担忧，国际贸易不确定因素多，中国远期大豆对美国需求高，短期内不易大幅回落 [6] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面上涨驱动一般，持续上涨空间有限，短期有回调压力；国际市场美豆进一步上涨空间有限，有回落压力，豆粕受影响 [7] - 菜粕基本面变化有限，因澳大利亚菜籽进口不确定、库存及需求情况，持续走强难度大，月间价差回落或持续，豆菜粕价差震荡运行 [7] 交易策略 - 单边观望 [8] - RM91反套减仓离场 [8] - 期权观望 [8] 大豆压榨利润 - 展示不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化情况 [9]