报告核心观点 市场全天震荡走高，大基建方向持续活跃，8 月前处于新一轮做多窗口期，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，可关注高景气板块如西部水电建设、反内卷相关方向、中报有望超预期标的、有色方向等 [8][9]。 市场数据 - 2025 年 7 月 23 日，上证指数收盘 3581.86 点，涨 0.62%；深证成指收盘 11099.83 点，涨 0.84%；创业板指收盘 2310.86 点，涨 0.61%；科创 50 收盘 1016.27 点，涨 0.83%；北证 50 收盘 1458.86 点，涨 0.45%；沪深 300 收盘 4118.96 点，涨 0.82% [1] - A 股市场中，上证指数总市值 692003 亿元，流通市值 540635 亿元，市盈率 12.80，市净率 1.33；深证成指总市值 242856 亿元，流通市值 199800 亿元，市盈率 21.65，市净率 2.29；创业板指总市值 64411 亿元，流通市值 51416 亿元，市盈率 30.18，市净率 4.18；科创 50 总市值 35639 亿元，流通市值 23991 亿元，市盈率 55.58，市净率 4.30；北证 50 总市值 3199 亿元，流通市值 2234 亿元，市盈率 49.74，市净率 4.96；沪深 300 总市值 618862 亿元，流通市值 457594 亿元，市盈率 11.92，市净率 1.32 [2] 市场层面 - 分市场看，万得全 A 指数涨 0.61%收于 5583.48 点，上证指数涨 0.62%收于 3581.86 点，科创 50 指数涨 0.83%收于 1016.27 点，创业板指数涨 0.61%收于 2310.86 点，北证 50 指数涨 0.45%收于 1458.86 点，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [6] - 分规模看，上证 50 指数涨 0.72%收于 2792.18 点，中证 A100 指数涨 1.10%收于 3915.63 点，沪深 300 指数涨 0.82%收于 4118.96 点，中证 500 指数涨 0.85%收于 6213.41 点，中证 1000 指数涨 0.38%收于 6637.1 点，中证 2000 指数涨 0.01%收于 2826.49 点，大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [6] - 分行业看，煤炭、建筑材料、建筑装饰涨幅居前，通信、计算机、银行跌幅居前 [7] 估值层面 - 上证指数市盈率（TTM）估值为 15.48 倍，处于历史后 35.35%分位，市净率（LF）估值为 1.41 倍，处于历史后 17.15%分位 [7] - 科创 50 指数市盈率（TTM）估值为 139.88 倍，处于历史后 98.88%分位，市净率（LF）估值为 4.66 倍，处于历史后 46.88%分位 [7] - 创业板指数市盈率（TTM）估值为 34.18 倍，处于历史后 18.34%分位，市净率（LF）估值为 4.28 倍，处于历史后 32%分位 [7] - 万得全 A 市盈率（TTM）估值为 20.57 倍，处于历史后 53.83%分位，市净率（LF）估值为 1.69 倍，处于历史后 23.77%分位 [7] - 北证 50 指数市盈率（TTM）估值为 68.58 倍，处于历史后 95.13%分位，市净率（LF）估值为 5.11 倍，处于历史后 99.87%分位 [7] 资金层面 - 万得全 A 指数 2539 家公司上涨，2723 家公司下跌，涨停公司 114 家，跌停公司 11 家，全市场成交额 19286.45 亿元，较前一交易日增加 2015.1 亿元 [7] 市场策略 - 市场全天震荡走高，大基建方向持续活跃，受人社部扩大基本养老保险基金委托投资规模消息影响，资金情绪提振，主要指数震荡走高 [8] - 大基建方向，雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元，可关注回调后的低吸机会 [8] - 煤炭板块午后走强，因工信部将出台十大重点行业稳增长工作方案，且多品种主力合约涨停，可关注回调后的低吸机会 [9] - 8 月前市场处于新一轮做多窗口期，指数有上行动能，预计震荡偏强运行，可保持较高权益市场仓位，关注高景气板块如西部水电建设、反内卷相关方向、中报有望超预期标的、有色方向 [9] 基金研究 - 7 月 22 日，LOF 基金价格指数上涨 0.51%，ETF 基金价格指数上涨 0.65%，上证 50ETF 上涨 0.83%，沪深 300ETF 上涨 1.06%，中证 500ETF 上涨 1.06%，标普 500ETF 下跌 0.19%，日经 225ETF 基金下跌 0.33%，德国 30ETF 下跌 0.16%，法国 CAC40ETF 下跌 0.41%，黄金 ETF 上涨 0.38%，白银基金上涨 1.5%，豆粕 ETF 上涨 0.45%，嘉实原油下跌 0.41%，ETF 总成交额约 4460.85 亿元，煤炭类品种表现突出 [11] 债券研究 - 7 月 22 日，1 年期国债到期收益率上行 0.3bp 至 1.36%，10 年期国债到期收益率上行 1.3bp 至 1.69%，1 年期与 10 年期国债期限利差走阔 1bp 至 33bp [13] - 1 年期国开债到期收益率上行 0.4bp 至 1.49%，10 年期国开债到期收益率上行 2.5bp 至 1.76% [13] - DR001 下行 4.7bp 至 1.31%，DR007 下行 1.6bp 至 1.47% [13] - 国债期货 10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.05%，2 年期主力合约跌 0.01% [13] - 3 年期 AAA 级信用利差下行 0.67bp 至 18.06bp，3 年期 AA - AAA 级等级利差上行 0.00bp 至 21.00bp [13] 重要财经资讯 - 央行 7 月 22 日开展 2148 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，当日 3425 亿元逆回购和 1200 亿元国库现金定存到期 [14][15] - 第十五届中国 - 东北亚博览会将于 2025 年 8 月 27 日至 31 日在吉林省长春市举办，已有 42 个国家和地区及 27 个省区市的 8000 余位客商确认参展参会，确定展位 2796 个，完成总体参展工作的 80% [16][17] - 国家知识产权局就《知识产权促进民营经济发展实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，鼓励民营经济组织推动知识产权转化运用 [18] - 吉林省印发《关于推动文化产业高质量发展的实施意见》，完善冰雪全产业链，打造碳纤维冰雪装备器材产品“吉林制造”品牌 [19][20] - 人社部将稳步推进养老保险全国统筹、延迟法定退休年龄等改革，持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 [21][22] 行业及公司动态 行业动态 - 2025 年 7 月 22 日，国家新闻出版署下发 134 款游戏获批，其中国产网络游戏 127 款，较 2025 年 6 月环比减少 20 款，较 2024 年 7 月同比增加 22 款，进口游戏版号 7 款 [23][24] - 光伏产业链价格上涨，硅料本周均价小幅提升，硅片价格回弹，电池片交付价上调，组件价格整体僵持，成交量待提升 [26][27] - 7 月 21 日，中国城市轨道交通协会发布《中国城市轨道交通国创城轨发展规划》，2020 以来我国城轨交通单条线路车辆和机电设备国产化率平均达 95%以上，产品和运营服务已“走出去”，2030 年核心技术自主化率达 95%以上，2035 年达 100% [29][30] 公司跟踪 - 7 月 23 日，人福医药控股子公司宜昌人福药业的利斯的明透皮贴剂获药品注册证书，获批用于治疗轻、中度阿尔茨海默病症状，2024 年度该贴剂全国销售额约 260 万元 [31][32] - 胜宏科技筹划赴港交所上市，拓宽融资渠道有望缓解重资产扩张压力，推动营收规模增长 [33][34] 湖南经济动态 湘股动态 - 赛恩斯 7 月 22 日发布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予不超过 530.00 万股的第二类限制性股票，占公司股本总额的 5.56%，业绩考核目标与营收和扣非净利润增长相关 [35][36] 湖南省地方动态及政策 - 2025 年上半年湖南省进出口总值 2624.8 亿元，出口 1603 亿元，进口 1021.8 亿元，排名全国第 18 位，中部第 4 位 [38] - 上半年长沙、岳阳等 6 个市州实现正增长，长沙进出口 1367.6 亿元，占全省的 52.1% [38] - 上半年全省出口机电产品 896.1 亿元，占比提升至 55.9%，高技术产品出口增长 23.8%，占比提升至 11.1%，高端装备出口增长 31.2%，出口汽车 154.4 亿元，增长 8.8%，电动汽车出口 54.9 亿元，增长 53.7%，“新三样”产品出口 88.4 亿元，增长 68.8% [38] - 2025 年 6 月湖南省单月进出口总值 511.8 亿元，同比增长 14.5%，高于全国同期增幅 9.3 个百分点 [39]