报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 烧碱：盘面受政策提振拉涨，市场对去产能有预期 现货成交一般，山东碱价下降 低度碱库存低但高价非铝下游抵触 供需矛盾有限，高利润刺激高产，下游非铝淡季有阶段性补库 上游库存低，旺季价格向上预期好 短期宏观扰动大，建议前期多单止盈离场观望[6] - PVC：盘面受政策提振拉涨，市场对去产能有预期 现货成交清淡，价格波动不大 供需处于供增需减淡季，基本面未改善 需求采购积极性不高，外贸出口签单一般，库存小幅累库 宏观氛围转好商品反弹，短期交易受宏观情绪主导，建议观望[6] - 甲醇：内地价格窄幅波动，供应端7月检修损失高但后续有复产预期，需求受传统下游淡季制约，新产能投放影响市场 港口基差走强，海外伊朗装置产量回归，7月进口预计125万吨、8月回落，MTO利润修复后检修存不确定性，7 - 8月累库[8] - 聚酯产业链：PX供应影响有限，需求支撑偏弱，自身驱动有限，但后市供需预期偏紧有一定支撑，短期受带动但反弹空间受产业链需求和油价预期压制；PTA负荷维持8成附近且有新装置投产预期，终端需求弱使下游聚酯减产预期增加，供需预期偏弱，但受商品市场情绪和原料PX支撑，短期绝对价格受支撑；乙二醇7月中旬国内多套煤制装置和沙特多套装置意外停车，进口预期下降，港口库存低位运行，短期供需预期改善，7月预期紧平衡；短纤供需双弱且终端需求预期更弱，绝对价格随原料震荡；瓶片供需有改善预期，但供应处历史高位，软饮料开工率同比下滑，社会库存高，绝对价格随成本端波动[11] - 原油：隔夜油价偏弱震荡，受宏观压力压制，8月1日美国贸易谈判期限临近但进展未缓解紧张氛围，美欧、美印协议达成希望降温，欧盟准备反制措施，美国关税若落地将抑制经济活动削弱原油需求预期 长期供应过剩担忧强化空头情绪 市场预期美国原油库存可能下降有一定支撑，但贸易关税不确定性主导盘面，宏观对需求端压力盖过其他因素 后市需关注地缘风险和EIA库存情况，建议短期波段策略，关注支撑位，期权端捕捉波动放大机会[16] - 尿素：期货盘面核心驱动来自宏观政策，工信部推动行业调结构等被解读为利好，可能减少大颗粒供应 出口数据显示出口疲软，但政策新闻提振市场情绪 期货价格上涨刺激现货交易，基差有修复预期 短期产能大幅去化概率不大，中长期固定床和气头装置升级改造可能带动产能结构转化 后市需关注出口配额执行和市场交易预期变化，盘面偏强震荡，短时间偏多思路对待[24] - 聚烯烃：估值上边际利润修复，PP与PE供需同步收缩，库存累积，需求端疲软 PP检修见顶，PE检修先升后降，进口报盘少，中东部分装置停车，7月底需求季节性回暖 策略上市场情绪偏暖，PP震荡偏空，空单观望，PE区间偏买[29] - 纯苯：7月供需预期好转，但盛虹和恒力装置减产影响有限，下游价格传导不畅，CPL下游有减产预期，进口预期高位且港口库存高，自身驱动有限 受国内商品市场情绪提振，但反弹空间有限，主力合约单边跟随油价和苯乙烯波动[31] - 苯乙烯：行业利润维持下开工高位运行，近月基差走弱使下游部分负荷提升，供需边际修复但预期仍偏弱，港口库存增加，自身驱动偏弱 受国内商品市场情绪提振，但供需预期弱且高估值下涨幅受限，EB09在7100 - 7500区间运行，关注7500压力及做空机会，逢高做缩EB - BZ价差[31] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价7月22日与21日持平为2593.8元/吨，山东50%液碱折百价降至2680元/吨，华东电石法PVC市场价涨至5080元/吨[2] - 烧碱海外报价FOB华东港口7月17日较10日涨至390美元/吨，出口利润降至 - 33元/吨；PVC海外报价CFR东南亚和CFRE印度7月17日与10日持平，FOB天津港电石法涨至605美元/吨，出口利润涨至12.2元/吨[2][3] 供给 - 烧碱行业开工率7月18日较11日升至86.3%，山东样本开工率升至86.6%；PVC总开工率降至75% 外采电石法PVC利润降至 - 755元/吨，西北一体化利润升至254.5元/吨[4] 需求 - 烧碱下游氧化铝行业开工率7月18日较11日升至80.7%，粘胶短纤行业升至84.6%，印染行业持平为58.9%[5] - PVC下游隆众样本管材开工率降至33.8%，型材开工率持平为34.6%，预售量升至69.6万吨[6] 氯碱库存 - 液碱华东厂库库存7月17日较10日升至21.3万吨，山东库存升至7.4万吨；PVC上游厂库库存降至36.8万吨，总社会库存升至41.1万吨[6] 甲醇价格及价差 - 7月22日MA2601收盘价涨至2536元/吨，MA2509收盘价涨至2457元/吨，MA91价差降至 - 79，太仓基差降至 - 42 内蒙北线现货持平为1990元/吨，河南洛阳现货涨至2175元/吨，港口太仓现货涨至2415元/吨[8] 甲醇库存 - 中醇企业库存7月较前值降至35.234%，甲醇港口库存升至79万吨，社会库存升至114.3%[8] 中醇工下游开工率 - 上游国内企业开工率降至71.09%，西北企业产销率降至95.7%；下游外采MTO装置开工率持平为75.54%，甲醛开工率降至30.5%，醋酸开工率降至96.1%，MTBE开工率升至68.5%[8] 下游聚酯产品价格及现金流 - 7月22日POY150/48价格涨至6530元/吨，FDY150/96价格涨至6621元/吨，DTY150/48价格持平为7765元/吨，聚酯切片价格涨至5835元/吨，聚酯瓶片价格涨至5972元/吨，1.4D直纺短纤价格降至6640元/吨[11] PX相关价格及价差 - 7月22日CFR中国PX涨至843美元/吨，PX现货价格（人民币）降至6943元/吨，PX期货2509涨至6886元/吨，PX期货2601涨至6770元/吨[11] PTA相关价格及价差 - 7月22日PTA华东现货价格降至4775元/吨，TA期货2509涨至4794元/吨，TA期货2601涨至4764元/吨，PTA现货加工费降至 - 11元/吨[11] MEG相关价格及价差 - 7月22日MEG华东现货价格涨至4490元/吨，EG期货2509涨至4447元/吨，EG期货2601涨至4453元/吨[11] 聚酯产业链开工率变化 - 亚洲PX开工率持平为73.6%，中国PX开工率降至81.1%，PTA开工率持平为79.7%，MEG综合开工率降至66.2%，煤制MEG开工率降至70.2%，聚酯综合开工率降至88.3%，直纺长丝开工率降至90.5%，聚酯瓶片开工率持平为71.2%[11] 原油价格及价差 - 7月23日Brent降至68.59美元/桶，WTI升至65.65美元/桶，SC降至502.90元/桶，Brent M1 - M3降至1.34美元/桶，WTI M1 - M3升至1.49美元/桶，SC M1 - M3降至10.90元/桶，Brent - WTI降至2.94美元/桶，EFS降至0.96美元/桶，SC - Brent升至1.53美元/桶[16] 成品油价格及价差 - 7月23日NYM RBOB涨至210.78美分/加仑，NYM ULSD降至244.97美分/加仑，ICE Gasoil降至715.50美元/吨，RBOB M1 - M3降至16.94美分/加仑，ULSD M1 - M3降至4.56美分/加仑，Gasoil M1 - M3降至30.50美元/吨[16] 成品油裂解价差 - 7月23日美国汽油降至22.88美元/桶，欧洲汽油持平为13.31美元/桶，新加坡汽油降至5.64美元/桶，美国柴油降至36.92美元/桶，欧洲柴油降至32.82美元/桶，新加坡柴油降至20.29美元/桶，美国航煤升至27.92美元/桶，新加坡航煤降至16.75美元/桶[16] 期货收盘价 - 7月22日01合约涨至1809元/吨，05合约涨至1815元/吨，09合约涨至1817元/吨，甲醇主力合约涨至2457元/吨[19] 期货合约价差 - 7月22日01合约 - 05合约升至 - 6元/吨，05合约 - 09合约升至 - 2元/吨，09合约 - 01合约降至8元/吨，UR - MA主力合约降至 - 640元/吨[20] 主力持仓 - 7月22日多头前20降至102092手，空头前20升至127126手，多空比降至0.80，单边成交量降至314653手，郑商所仓单数量持平为2523手[21] 上游原料 - 7月22日无烟煤小块（晋城）持平为900元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）持平为452元/吨，动力煤港口（秦皇岛）持平为640元/吨，合成氨（山东）涨至2175元/吨，固定床生产成本预估持平为1430元/吨，水煤浆生产成本预估持平为1053元/吨[22] 现货币场价 - 7月22日山东（小颗粒）涨至1840元/吨，山西（小颗粒）持平为1720元/吨，河南（小颗粒）涨至1850元/吨，东北地区（小颗粒）持平为1760元/吨，广东（小颗粒）涨至1920元/吨，广西（小颗粒）涨至1860元/吨，FOB中国：小颗粒持平为435美元/吨，美湾FOB：大颗粒持平为435美元/吨[23] 下游产品 - 7月22日三聚氰胺（山东）涨至5007元/吨，复合肥45%S（河南）持平为2930元/吨，复合肥45%CL（河南）持平为2550元/吨，复合肥尿素比降至1.48[23] 化肥市场 - 7月22日硫酸铵（山东）持平为1135元/吨，硫磺（镇江）降至2345元/吨，氯化钾（青海）持平为3300元/吨，氯化钾（温哥华）持平为318美元/吨，磷酸一铵（江苏）持平为3510元/吨，磷酸一铵（波罗的海）持平为726美元/吨，磷酸二铵（江苏）持平为4000元/吨，磷酸二铵（美湾地区）持平为756.2美元/吨[23] 供需面概览 - 日度数据：7月18日国内尿素日度产量降至19.64万吨，煤制尿素日产量降至15.47万吨，气制尿素日产量持平为4.17万吨，尿素小颗粒日产量升至15.77万吨，尿素生产厂家开工率降至84.83%[24] - 周度数据：7月18日国内尿素周度产量降至137.89万吨，国内尿素装置检修损失量（周）升至16.45万吨，国内尿素厂内库存（周）降至89.55万吨，国内尿素港口库存（周）升至54.10万吨，国内东北地区尿素流入量（周）降至2.00万吨，国内尿素生产企业订单天数（周）升至6.06天[24] 聚烯烃相关价格 - 7月22日L2601收盘价涨至7416元/吨，L2509收盘价涨至7368元/吨，PP2601收盘价涨至7170元/吨，PP2509收盘价涨至7168元/吨，L2509 - 2601降至 - 48元/吨，PP2509 - 2601降至 - 2元/吨，华东PP拉丝现货涨至7130元/吨，华北LLDPE膜料现货涨至7220元/吨[29] PE上下游开工 - 7月PE装置开工率升至78.2%，PE下游加权开工率升至38.5%，PE企业库存（周三更新）升至49.3万吨，PE社会库存（周一更新）升至53.7万吨[29] PP上下游开工率 - 7月PP装置开工率升至77.3%，PP粉料开工率升至36.3%，下游加权开工率降至48.5%，PP企业库存升至58.1万吨，PP贸易商库存升至15.5万吨[29] 上游价格及价差 - 7月22日布伦特原油（9月）降至68.50美元/桶，WTI原油（8月）降至66.21美元/桶，CFR日本石脑油降至566美元/吨，CFR东北亚乙烯持平为820美元/吨，CFR中国纯苯涨至751美元/吨，纯苯 - 石脑油升至185美元/吨，乙烯 - 石脑油升至254美元/吨[31] 苯乙烯相关价格及价差 - 7月22日苯乙烯华东现货降至7500元/吨，EB期货2508涨至7505元/吨，EB期货2509涨至7481元/吨，EB基差（08）降至 - 5元/吨，EB08 - EB09降至24元/吨，EB现金流（非一体化）降至213元/吨，EB现金流（一体化）升至361元/吨[31] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 7月22日苯酚现金流降至 - 695元/吨，己内酰胺现金流持平为 - 1910元/吨，苯胺现金流持平为 - 57元/吨，EPS现金流升至50元/吨，PS现金流升至 - 200元/吨，ABS现金流升至300元/吨[31] 纯苯及苯乙烯库存 - 7月21日纯苯江苏港口库存升至17.10万吨，苯乙烯江苏港口库存升至15.07万吨[31] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 7月亚洲纯苯开工率（华瑞）升至77.4%，国内纯苯开工率升至78.1%，国内加氢苯开工率升至64.5%，苯乙烯开工率升至81.9%，己内酰胺开工率降至91.8%，苯胺开工率升至75.9%，苯乙烯开工率降至78.3%，下游PS开工率降至50.6%，下游EPS开工率升至53.2%，下游ABS开工率升至65.9%[31]