策略：公募基金二季度持仓看点 核心观点 - 2025年二季度主动偏股型基金持有股票市值2.94万亿元，较一季度末降0.02万亿元；股票仓位环比回升，从84.01%升至84.24%，处2005年以来高位；A股占比延续下降，从70.80%降至70.05% [2] - 创业板配置比例逆转下滑，从16.58%升至18.93%，北证从0.23%升至0.41%，主板降至65.39%；成长、金融、稳定风格占比上升，消费和周期风格下滑 [2] 一级行业配置 - 电子、医药生物等行业持股市值占比前列且超配；15个行业占比环比增长，通信等5行业涨幅超0.5个百分点；科技成长板块获加仓，金融板块热度提升但仍低配，大消费板块受青睐 [1][3] 二级行业配置 - 增持前十为通信设备、元件等行业；白酒Ⅱ、乘用车等行业减仓明显 [1][3] 重仓个股情况 - 紫金矿业、小米集团 - W排名上升，五粮液等下滑；新易盛等5只个股跻身前二十 [4] - 增持前十含通信、电子、医药生物行业各两只个股；减仓前十食品饮料板块个股居多 [4] - 主动偏股型基金重仓个股集中度整体下降 [4] 港股市场配置变化 - 港股配置比例升至19.91%；医疗保健业和金融业占比提升，资讯科技业和非必需性消费业占比下降 [4] 固收：科创债ETF发展机遇 核心观点 - 多部门鼓励下，7月17日首批科创债ETF上市；申报的10只产品分别跟踪中证、沪、深AAA科创债指数，指数样本主体资质高、行业集中 [7] - 科创债牛市收益好、熊市抗跌，政策属性支撑其表现；当前仍有利差压缩空间 [8] - 科创债指数与红利指数相关性强，适合稳健配置型投资者 [9] 科创债ETF与其他ETF对比 - 与主流债券ETF在样本范围、评级、剩余期限上有区别；沪AAA科创债指数收益高、波动低、回撤低 [10] 科创债ETF产品介绍 - 广发上证AAA科技创新公司债ETF跟踪沪AAA科创债指数，7月17日上市，规模51.72亿元；适合稳健配置投资者和股债组合轮动策略 [11][12] 机械：雅江水电站对工程机械影响 核心观点 - 7月19日雅江水电站开工，项目投资超1.2万亿，装机容量大；新增机械设备需求达千亿级 [13][14] 利好细分方向 - 土石方机械：土石方挖填量大，拉动新机需求 [14] - 掘进、破碎筛选设备：施工需求提升，盾构机龙头有优势；还需破碎筛选设备 [15] - 起重设备：多种起重机有应用，法兰泰克子公司有布局 [16] - 混凝土机械：承担混凝土搅拌及浇筑核心工程 [16] 投资建议 - 项目建设周期10年，未大规模招标，有望给工程机械行业贡献稳定订单 [17] 科沃斯：新品竞争力提升 核心观点 - 科沃斯是扫地机、洗地机、智能割草机市场龙头；2024年四季度以来新品获正面反馈，新业务研发投放精准度提升，智能割草机表现亮眼 [19] 公司业务 - 2024年营收165亿元，智能生活电器和服务机器人业务分别为83亿、81亿元 [20] - 智能生活电器业务CAGR 6.7%，添可内销份额下降；服务机器人业务CAGR 1.3%，内销受益国补和新品畅销增长，海外下载量增速改善 [20] 市场情况 - 清洁电器市场增长，扫地机、洗地机渗透率低、需求弹性大，海外市场中国品牌份额提升；市场竞争激烈 [21] - 智能割草机市场潜力大，预计2024 - 2029年CAGR 54.7%；科沃斯是龙头之一，产品迭代创新，海外收入和销量增长快 [22] 建投能源：火电盈利提升 核心观点 - 公司是建投集团火电运营主体，河北省内装机市占率25%，营收以火力发电为主 [24] - 十四五以来营收稳健增长，煤价下跌推动盈利能力修复 [24] 盈利提升空间 - 在建电厂投产将使权益装机增加32%；假设煤价下跌，2025 - 2026年归母净利润预计增长 [25] 新能源装机 - 光伏装机有增长空间，在建 + 储备项目超在运装机6倍；推进绿色电厂建设，碳排放强度降低 [25][26] 科创板：ChatGPT智能体上线 核心观点 - 上周科创板上涨3.66%，活跃度上升；日均成交额、平均换手率有变化；大部分行业上涨，基础化工涨幅最大 [28] 估值情况 - 科创板整体PE为54.88，高于其他三大板块；通信行业平均PE最高，农林牧渔最低；与科创50估值差缩小 [29] 行业动态 - OpenAI发布ChatGPT智能体，数据分析等能力提升 [30] - 第五届RISC - V中国峰会开幕，预计2031年RISC - V SoC芯片渗透率增长 [31] 解禁与基金表现 - 本周大全能源等解禁比例大；上周科创板主题基金表现强于指数基金 [32]