报告行业投资评级 - 对RU和NR谨慎偏多，对BR谨慎偏多 [4][6] 报告的核心观点 - 市场氛围偏暖带动需求预期好转，胶价延续反弹走势，供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，预计胶价延续反弹，后期关注需求端实质改善程度；顺丁橡胶自身供需偏弱，但成本端支撑强且下游替换需求有支撑 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，RU主力合约15060元/吨，较前一日涨165元/吨，NR主力合约12855元/吨，较前一日涨105元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日涨150元/吨，青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日涨80元/吨等 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增2.21%，同比增33.95%，1 - 6月累计进口312.57万吨，累计同比增26.47% [2] - 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量75.17万吨，较2024年同期增11.8%，6月出口量同比增36.9%，环比增13.3% [2] - 2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增18.1%，环比增7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比增10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 22，RU基差 - 60元/吨（-15），RU主力与混合胶价差410元/吨（+85）等 [3] - 原料：泰国烟片66.57泰铢/公斤（-0.05），泰国胶水54.80泰铢/公斤（+0.30）等 [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.98%（+0.87%），半钢胎开工率为68.13%（+2.34%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1295153吨（+1811.00），青岛港天然橡胶库存为634586吨（-1797）等 [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 22，BR基差 - 200元/吨（-5），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+0）等 [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.32%（-1.22%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6600吨（+330），顺丁橡胶企业库存为25650吨（-850） [3] 策略 天然橡胶 - RU和NR谨慎偏多，市场氛围偏暖带动需求预期好转，胶价延续反弹，国内浓乳利润好、主产区降雨干扰等使原料价格支撑强，供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，预计胶价延续反弹，关注需求端改善 [4][5] 顺丁橡胶 - BR谨慎偏多，顺丁装置重启供应环比回升，下游开工率回升但终端无亮点，自身供需偏弱，但上游丁二烯成本支撑强，天然橡胶与合成橡胶价差扩大使下游替换需求有支撑 [6]