报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块受投产超20年以上装置整改预期影响，去产能预期带动化工上涨氛围，但甲醇现货跟涨慢，基差走弱；海外开工高位，中国到港压力大，港口库存上升，下游MTO部分检修计划未兑现，港口短期现实偏弱；内地煤头甲醇短期集中检修后下旬月底逐步恢复，传统下游需求韧性足，内地工厂库存下降，呈现内地强于港口格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][31][32] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][35][37] 四、地区价差 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [39][46][49] 五、传统下游利润 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][52][60] 市场要闻与重要数据 内地情况 - 动力煤价格：Q5500鄂尔多斯动力煤450元/吨（+0） - 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润615元/吨（+0） - 甲醇价格：内蒙北线1990元/吨（+0），内蒙南线1990元/吨（+0），山东临沂2335元/吨（+35），河南2170元/吨（+10），河北2190元/吨（+0） - 基差：内蒙北线基差133元/吨（-46），鲁南基差78元/吨（-11），河南基差 - 87元/吨（-36），河北基差 - 7元/吨（-46） - 库存：隆众内地工厂库存352340吨（-4560），西北工厂库存218000吨（-10000） - 待发订单：隆众内地工厂待发订单243119吨（+21879），西北工厂待发订单113600吨（+13600） [1] 港口情况 - 甲醇价格：太仓甲醇2412元/吨（+14），常州甲醇2410元/吨，广东甲醇2410元/吨（+10） - 基差：太仓基差 - 45元/吨（-32），广东基差 - 47元/吨（-36） - 进口价格：CFR中国275美元/吨（+2），华东进口价差 - 20元/吨（-2） - 库存：隆众港口总库存790200吨（+71300），江苏港口库存454000吨（+59000），浙江港口库存180000吨（+4500），广东港口库存106000吨（-6000） - 下游开工率：下游MTO开工率85.10%（+0.27%） [2] 地区价差情况 鲁北 - 西北 - 280价差15元/吨（+30），太仓 - 内蒙 - 550价差 - 128元/吨（+14），太仓 - 鲁南 - 250价差 - 173元/吨（-21），鲁南 - 太仓 - 100价差 - 177元/吨（+21），广东 - 华东 - 180价差 - 182元/吨（-4），华东 - 川渝 - 200价差 - 23元/吨（-21） [2] 策略 - 单边：逢低做多套保 - 跨期：MA09 - 01跨期价差逢高做反套 - 跨品种：逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4]