报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 市场对主流货源询价积极,但再生铅成交低迷,旺季需求不显著,预计铅价维持震荡格局,操作上建议在16300元/吨至17000元/吨间高抛低吸,期权策略为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-22,LME铅现货升水为 -25.97美元/吨,SMM1铅锭现货价较前一交易日变化 -75元/吨至16725元/吨,SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至 -45.00元/吨,SMM广东铅现货较前一交易日变化 -75元/吨至16775元/吨,SMM河南铅现货较前一交易日变化 -75元/吨至16725元/吨,SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 -75元/吨至16750元/吨,铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨,废电动车电池较前一交易日变化 -25元/吨至10225元/吨,废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨,废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10500元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-22,沪铅主力合约开于16950元/吨,收于16900元/吨,较前一交易日变化 -60元/吨,全天交易日成交34982手,较前一交易日变化 -9677手,全天交易日持仓41631手,较前一交易日变化 -3239手,日内价格震荡,最高点达到16990元/吨,最低点达到16820元/吨,夜盘方面,沪铅主力合约开于16980元/吨,收于16930元/吨,较昨日午后收盘上涨0.21% [1] 各地报价情况 - 河南地区部分冶炼厂生产未恢复,散单出货少,部分贸易商报价出货,对沪期铅2508合约贴水150 - 100元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价坚挺,维持对SMM1铅平水出厂,贸易商报价对沪铅2508合约贴水170 - 120元/吨不等出厂；江西地区持货商报价对沪铅2508合约贴水60 - 50元/吨出厂；云南地区持货商报价对SMM1铅价贴230元/吨出厂 [2] 库存方面 - 2025-07-22,SMM铅锭库存总量为7.1万吨,较上周同期变化0.23万吨,截止7月22日,LME铅库存为262500吨,较上一交易日变化 -2425吨 [2]