报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [2] - 低硫燃料油：震荡 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.1%，报2924元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.19%，报3602元/吨 [1] - 原油价格维持震荡走势，FU、LU单边价格受成本端支撑，但中期平衡表转松的预期限制价格上行空间 [1] - 高硫燃料油基本面缺乏亮点，市场结构持续调整，裂解价差从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高；下游发电终端需求旺季提供一定支撑，埃及7月高硫燃料油进口量预计达99万吨，环比和同比分别增加99万吨和49万吨，但后续需求增长空间或有限；若裂解价差调整充分吸引炼厂端需求回升，可关注市场结构再度走强机会 [1] - 低硫燃料油近期基本面边际转松，巴西船货到港增加，科威特出口恢复，亚太地区现货供应充裕；中期剩余产能充裕，航运业碳中和趋势将逐步替代其市场份额，压制市场前景 [1] - 跨品种方面，前期空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC）头寸可适当止盈；跨期方面，前期FU反套头寸可逐步止盈 [2] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格及涨幅 [1] - 原油价格走势对FU、LU单边价格的影响及价格上行空间限制因素 [1] - 高硫燃料油市场基本面情况、市场结构调整、现货供应、库存水平、下游需求及后续展望 [1] - 低硫燃料油市场近期基本面变化、中期产能及市场前景情况 [1] 策略 - 高硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 低硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 跨品种和跨期投资策略 [2]