报告行业投资评级 - 工业硅单边谨慎偏多，跨期、跨品种、期现、期权无建议 [3] - 多晶硅单边谨慎偏多，但需注意回调风险，跨期、跨品种、期现、期权无建议 [8][9] 报告的核心观点 - 宏观面利好较多，基本面供需格局好转，下游多晶硅、有机硅价格均大幅上涨，对工业硅价格接受程度提升，工业硅盘面价格修复，若对标完全成本或仍有上涨空间 [3] - 光伏行业反内卷政策影响较大，现货报价上调后企稳，需等待价格向下游传导，目前盘面高于多数企业含税完全成本，若收回收储并购资金成本，盘面或仍有上涨空间，中长线多晶硅适合逢低布局多单 [8] 工业硅相关总结 市场表现 - 2025年7月22日，工业硅期货主力合约2509触及涨停，开于9345元/吨，收于9655元/吨，较前一日结算变化545元/吨，变化5.98%，持仓380961手，仓单总数50053手，较前一日变化 -88手 [1] 供应端 - 工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅在9600 - 9800元/吨（涨200元/吨）；421硅在9800 - 10100元/吨（涨200元/吨），新疆通氧553价格9000 - 9200元/吨（涨250元/吨），99硅价格在9000 - 9100元/吨（涨250元/吨），部分地区硅价及97硅价格也上涨 [1] 消费端 - 受成本端工业硅强驱动及山东某有机硅厂事件刺激，有机硅条线产品价格全线上调，DMC市场价格至11600 - 12500元/吨、上调约1200元/吨，107胶市场价格至12500 - 13000元/吨、上调约1500元/吨，二甲基硅油市场价格至14000 - 14500元/吨、上调约1250元/吨，生胶价格至12600 - 13200元/吨、上调约700元/吨 [2] 影响因素 - 需关注西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5] 多晶硅相关总结 市场表现 - 2025年7月22日，多晶硅期货主力合约2509触及涨停，开于45880元/吨，收于49105元/吨，收盘价较上一交易日变化8.99%，主力合约持仓达到192179手（前一交易日172057手），当日成交757482手 [4] 现货情况 - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价32.00 - 36.60元/千克，致密料30.00 - 32.00元/千克，菜花料报价28.00 - 31.00元/千克，颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料43.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅41.00 - 45.00元/千克 [6] 库存及产量 - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存降低，多晶硅库存24.90（环比变化 -9.78%），硅片库存16.02GW（环比 -5.70%），多晶硅周度产量23000.00吨（环比变化 -5.00%），硅片产量11.10GW（环比变化 -3.37%） [6] 下游产品价格 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.10元/片，N型210mm价格1.45元/片，N型210R硅片价格1.25元/片 [6] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.25元/W左右，Topcon G12电池片0.27元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [7] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W [7] 影响因素 - 需关注行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [9]