新能源及有色金属日报 | 2025-07-23 宏观情绪扰动下的波动缺乏基本面支撑 市场分析 宏观情绪的余温下沪锌价格继续偏强震荡，但缺乏基本面支撑，下游采购积极性不高。成本端，在锌矿进口窗口 关闭的情况下，6月份进口量同比增加3.2%，进口矿TC仍在继续上涨，冶炼利润维持，供给端增量预期不变，冶 炼厂原料储备充足，对矿端采购积极性不高。消费端，虽然下游开工率水平表现出相对韧性，整体消费并不差， 但难敌供应端的高增长。海外库存存在交割风险的预期，国内社会库存呈现累库趋势，预计下半年累库趋势不变。 虽然工信部稳增长工作方案着力调结构，优供给，淘汰落后产能的政策拉动市场情绪普涨，但预估与曾经供给侧 改革不同，情绪扰动后，过剩的格局或将重新主导价格走势。 策略 单边：中性。 套利：中性。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-1.72 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌40元/吨至22780元/吨，SMM上 海锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-40元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌70元/吨至22750元/吨。 S ...