报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花短期郑棉下方有支撑但难有持续上行走势呈震荡格局，可卖出高价虚值看涨期权同时买入低价虚值看跌期权 [1] - 白糖预计期价保持偏弱震荡走势 [1] 根据相关目录总结 研究观点 - 棉花周二ICE美棉涨0.23%报68.26美分/磅，CF509涨0.11%报14225元/吨，主力合约持仓降5314手至55.42万手，新疆棉花到厂价15416元/吨较前一日跌64元/吨，中国棉花价格指数3128B级15549元/吨较前一日降40元/吨；国际市场美棉驱动有限关注宏观层面，7月美联储议息会议大概率按兵不动9月降息概率大；国内市场驱动逻辑转变情绪升温，棉价午盘V型反转收涨，“反内卷”消息影响有限，低进口低库存现状短期难改棉价底部有支撑，但持续上行驱动力不足，需求端好转难新棉丰产预期强，主力合约持仓净流出 [1] - 白糖欧洲作物监测机构MARS下调2025年欧盟甜菜单产预估至每公顷74.8吨，上月预估为每公顷76.3吨但仍比过去五年平均水平高2%；广西制糖集团报价区间6010 - 6090元/吨部分调整10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5820 - 5860元/吨部分下调10元/吨，加工糖厂主流报价区间6180 - 6590元/吨仅个别下调10元/吨；原糖增产压力下震荡难突破，7月进口糖预估高市场承压 [1] 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差195环比0，主力基差1324环比 - 80，新疆现货15416环比 - 64，全国现货15549环比 - 40 [2] - 白糖9 - 1合约价差170环比0，主力基差252环比11，南宁现货6050环比 - 10，柳州现货6075环比 - 5 [2] 市场信息 - 7月22日棉花期货仓单9436张较上一交易日降65张，有效预报293张 [3] - 7月22日国内各地区棉花到厂价新疆15416元/吨、河南15600元/吨、山东15548元/吨、浙江15820元/吨 [3] - 7月22日纱线综合负荷49.7较前一日降0.2，纱线综合库存29.8较前一日持平，短纤布综合负荷48较前一日持平，短纤布综合库存33.6较前一日降0.1 [3] - 7月22日白糖现货价格南宁地区6050元/吨较前一日降10元/吨，柳州地区6075元/吨较前一日降5元/吨 [3] - 7月22日白糖期货仓单21359张较前一交易日降78张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [14][17]