跟 农林牧渔行业 超配（维持） 反内卷背景下，供给存在去化预期 农林牧渔行业跟踪点评 2025 年 7 月 23 日 分析师：魏红梅（SAC 执业证书编号：S0340513040002） 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 踪 点 评 事件： 近一周以来农林牧渔行业持续反弹，跑赢沪深 300 指数；其中养殖业领涨。 点评： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 预计农林牧渔行业近期反弹的主要原因在于：（1）反内卷背景下，我国生猪养殖、肉禽养殖等供给有 望去化，行业竞争有望趋缓，行业盈利有望改善。（2）估值方面，截至2025年7月22日，SW农林牧渔 行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.77倍，近一周有所回升。目前行业估值处于 行业2006年以来的估值中枢约61.7%的分位水平，虽然近期有所回升，但仍处于历史相对低位的水平。 行 目前我国能繁母猪存栏量依然处于历史相对高位水平，未来有较大去化空间。截至2025年6月末，我 国能繁母猪存栏量达到40 ...