报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科创债ETF广发追踪的沪AAA科创债指数覆盖重要行业，成分券资质优，在牛市进攻性好，回撤控制佳，有望接棒信用债ETF表现，兼具政策红利与稳定收益 [3][10][13] - 科创债ETF广发久期中性，在利率下行时收益好且能控制回撤，追踪指数主体多、容量大、单券余额高，利于分散风险、储备策略和补券操作 [3][31][32] - 当前利率环境下，债券类资产是投资组合“压舱石”，信用债是配置首选，科创债是信用债“新热点”，投资正处“黄金期” [18][19] 根据相关目录分别进行总结 科创债ETF价值分析 - 科创债ETF广发追踪沪AAA科创债指数，成分券为上交所上市、主体评级AAA、隐含评级AA+及以上的科技创新公司债，行业覆盖建筑业、采矿业等龙头及公用事业企业 [10][12] - 沪AAA科创债指数2023年以来累计回报14.78%，年化收益率4.68%，与主流信用指数相近且领先中债-综合全价指数，2025年1 - 7月最大回撤约-1.23%，优于沪做市公司债指数 [13] - 2025年二季度信用债ETF受青睐，科创债成政策支持和市场关注品种，新上市科创债ETF短期有望成热点，长期风险可控、收益稳定 [3][14] - 当前低通胀环境下，固收类资产实际收益率提升，债券类资产是投资组合安全边界，信用债是配置首选，科创债是信用债“新热点”，投资正当时 [18][19] - 科创债ETF与权益市场有一定行业联动性，适合预期资产波动小、收益稳健的长期投资者 [23] 科创债ETF广发（511120）信息介绍 产品基本情况介绍 - 科创债ETF广发成立于2025年7月10日，17日上市，发行规模29.68亿元，17 - 21日规模增至56.62亿元，增幅90.73%，日均成交27.38亿元，换手率48.35% [24] - 产品采用实物申赎机制，投资者可用成分券或现金申购，T+2日完成现金申购补券结算，赎回交付成分券及现金差额，申赎通过指定券商办理，T日申请当日确认，T+2日完成资金交收 [25] - 产品为场内基金，场内竞价连续成交，做市商维护买卖价差，提供一对一服务，支持一、二级T+0交易，卖出后T日头寸可用，T+1日可取 [25] - 产品收益现金分红，无强制分红承诺，成立满3个月且有正可分配利润时可能分红 [27] 沪AAA科创债指数特点介绍 - 沪AAA科创债指数底层科创债质押折扣系数可上调0.1，最高0.9，或高于沪做市公司债指数底层信用债，比短融ETF和城投债ETF灵活 [28] - 指数久期3.96年，属中久期，与中证AAA科创债指数和深AAA科创债指数类似，比短融ETF和城投债ETF在牛市更具进攻性 [28] - 指数底层债券资金用于支持科技创新领域发展，信用级别高，要求主体评级AAA且隐含评级AA+及以上 [28] - 指数主体个数多，样本券存量超9700亿元，比深AAA科创债指数分散，投资策略容量大 [29] 科创债ETF广发适用场景介绍 - 长期投资适用于低利率环境下的信用债配置增强策略，可替代公司债和主动债基，提供杠杆增厚和头寸灵活度 [30] - 短期投资适用于利差交易、套利交易和信用做空策略，可进行信用波段、利差交易，实现一、二级价差套利，利用T+2补券机制获取价差收入 [30] 与主流债券ETF产品的比较 - 科创债ETF广发久期严格控制不高于沪AAA科创债指数的3.96年，通过指数化投资保持恒定，相比短久期产品在利率下行时收益好，比长久期产品回撤控制佳 [3][31] - 科创债ETF广发追踪的沪AAA科创债指数主体数量和样本券数量高于深AAA科创债指数，市场容量超9700亿元，单券余额在三只科创债指数中最高，利于分散风险、储备策略和补券操作 [32]