报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货在宏观利好和低估值影响下预计有所上涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月22日，SP2601期货价格5502，日环比0.40%，周环比1.63%；SP2605期货价格5440，日环比 -0.40%，周环比 -1.80%；SP2509期货价格5368，日环比0.64%，周环比2.01% [1] - 2025年7月22日，针叶浆银星现货价5920，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5300，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4100，日环比0.00%，周环比1.23% [1] - 外盘报价方面，智利银星从720美元变为740美元，月环比 -2.70%；智利明星从500美元变为560美元，月环比 -10.71%；智利金星维持620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星从6046变为5884，月环比 -2.68%；智利明星从4587变为4101，月环比 -10.60%；智利金星维持5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨月环比 -6.09%；阔叶浆5月往中国发运量140万吨，较4月的135.3万吨月环比上涨3.30% [1] - 国产量方面，阔叶浆在不同统计期数值在20 - 21万吨波动；化机浆在不同统计期数值在19.7 - 21.5万吨波动 [1] - 库存方面，纸浆港口库存2025年7月17日为218.1万吨，较上期累库0.2万吨，环比上涨0.1%；期货交割库库存不同统计期数值在23.53 - 25.60万吨波动 [1][4] - 需求方面，本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱。双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸产量不同统计期有小幅度波动 [1][3] 纸浆估值数据 - 2025年7月22日，俄针基差 -68，分位数水平0.47；银星基差552，分位数水平0.867 [3] - 2025年7月22日，针叶浆银星进口利润50，分位数水平0.685；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.627 [3] 总结 - 供给端智利Arauco公司7月木浆外盘报价呈现量增价减态势，需求端成品纸产量小幅上涨但价格低迷支撑弱，库存端截止2025年7月17日小幅累库 [3][4] - 策略上，纸浆期货在宏观利好和低估值影响下预计有所上涨 [4]