报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂矿、锂盐和电芯市场库存压力显著，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在两个短期逻辑，价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条，最终回归需求定价基本面 [3] - 企业技改升级使生产成本下降，成本曲线趋于平缓，驱动碳酸锂价格中枢下移 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度预计震荡下跌 [3] - 利多因素包括宏观情绪改善、供给端扰动、高持仓量和低仓单数量矛盾被交易 [3][5] - 利空因素包括锂矿投产预期多、库存压制矿价、库存累库、产业技术升级使产能出清延后 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 碳酸锂期货主力合约价格区间预测为 68000 - 75000 元/吨，当前波动率 29.1%，历史百分位 44.4% [2] - 主力合约收盘价 69380 元/吨，日跌 3500 元（-4.80%），周涨 2960 元（4.46%）；成交量 1334159 手，日增 215933 手（19.31%），周增 856045 手（179.05%）；持仓量 362054 手，日减 49584 手（-12.05%），周增 21436 手（6.29%） [8] - LC2511 合约收盘价 68620 元/吨，日跌 3180 元（-4.43%），周涨 2780 元（4.22%）；成交量 241623 手，日增 96022 手（65.95%），周增 189075 手（359.81%）；持仓量 132094 手，日增 12267 手（10.24%），周增 24068 手（22.28%） [8] - LC08 - 11 月差本期值 700，日跌 300（-30.00%），周跌 60（-7.89%）；LC09 - 11 月差本期值 760，日跌 320（-30%），周涨 180（31%）；LC11 - 12 月差本期值 -160，日跌 180（-900%），周涨 80（-33%） [10] 现货数据 - 锂矿方面，锂云母（Li2O：2 - 2.5%）最新平均价 1605 元/吨，日涨 15 元（0.94%），周涨 155 元（10.69%）；锂辉石（Li2O：6%澳矿 CIF）最新平均价 770 美元/吨，日涨 2.5 美元（0.33%），周涨 75 美元（10.79%）等 [15] - 碳酸锂/氢氧化锂方面，工业级碳酸锂最新平均价 68800 元/吨，日涨 1350 元（2.00%），周涨 5450 元（8.60%）；电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）最新平均价 8.2 美元/公斤，日涨 0.05 美元（0.61%），周涨 0.2 美元（2.5%） [18] - 锂产业链现货价差方面，电碳 - 工碳价差本期值 1650 元/吨，日持平，周涨 50 元（3.13%）；电氢 - 电碳价差本期值 -5480 元/吨，日跌 250 元（4.78%），周跌 3100 元（130.25%） [21] - 下游方面，磷酸铁锂（动力型）最新平均价 32665 元/吨，日涨 325 元（1.00%）；三元材料 523（消费型）最新平均价 108050 元/吨，日涨 550 元（1%） [23][24] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507）最新平均价 100 元，日跌 300 元；四料综合基差报价（LC2507）最新平均价 -237.5 元，日跌 25 元 [27] - 仓单数量总计 10754 手，较昨日增加 665 手，部分仓库仓单有增减变化，如遂宁天诚增加 360 手，九岭锂业（宜春奉新）减少 65 手 [30] 成本利润 - 展示了外购矿生产利润、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润的相关图表，但未提及具体数据 [32] 碳酸锂企业风险管理策略建议 - 库存管理：产品库存偏高时，可 50% 做空 LC2511 期货锁定成品利润，50% 卖出看涨期权，也可买入虚值看跌期权 [2] - 采购管理：未来有采购计划时，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2]