报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要分析全球钯金供需格局，指出供应集中度高、弹性差，2024 年钯金矿产量和回收量有不同变化，2025 年也有相应预测；消费上主要集中在中、美、欧、日等，2024 年总需求下降，市场供应过剩，不同地区消费趋势有差异 [1][3][5][6] 各部分总结 全球钯金供应情况 - 供应集中度高，2024 年俄罗斯和南非钯金产量分别占全球总产量的 43%和 41%，加拿大和美国分别占 9%和 5%，其他国家占比近 2% [1] - 2024 年全球钯金总产量同比增 0.7 吨至 25.6 吨，再生比例为 28.5% [3] - 2024 年全球钯金矿产量同比增 0.6%至 183.4 吨，2025 年预计同比下降 5%至 174.8 吨 [3] - 2024 年钯金回收量同比仅下降 0.6%至 73.1 吨，2025 年预计同比增 5%至 76.7 吨 [3] 全球钯金消费情况 - 2024 年中国钯金消费 21 吨，占全球总消费的 20%；北美消费 57 吨，占 23%；西欧消费 37 吨，占 14%；日本消费 25 吨，占 10%；印度消费 12 吨 [5] - 2024 年全球钯金总需求同比下降 4%至 254.2 吨，市场供应过剩 2.4 吨 [6] - 2024 年汽车催化剂用钯金总需求下降 4.9%至 210.8 吨，占总消费的 82.93%；工业领域占 15.33%，珠宝占 1.34%，氢能领域占 0.33% [6] - 美国钯金消费 2020 年见底回升，日、欧 2019 年以后持续下降，中国 2020 年见顶回落，印度呈上升趋势 [6] 全球钯金供求平衡 |年份|矿产金（吨）|回收金（吨）|总需求量（吨）|平衡（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|200.3|77.0|288.9|-11.6| |2018|197.7|80.7|298.1|-19.7| |2019|203.5|84.8|298.2|-9.9| |2020|181.3|78.8|266.1|-6.0| |2021|197.2|93.4|269.2|21.4| |2022|182.9|87.0|268.0|1.8| |2023|182.3|73.6|265.2|-9.4| |2024|183.4|73.1|254.2|2.4| |2025F|174.8|76.7|244.5|6.9| [14]