报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力2509合约收盘价较上一交易日下跌0.32%，收于14180元/吨，今日横盘且收盘前小幅下滑；美棉隔夜上涨0.25%，收于68.26美分/磅，主产区气候良好但农产品市场走弱，ICE棉花期货略有反弹；后续需关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响；全球棉花供需宽松，郑棉向上驱动不足，谨防高位风险，主产区新疆高温影响值得关注，中长期棉价上行空间有限 [2][16] 各目录总结 行情综述 郑棉主力2509合约收盘价较上一交易日下跌0.32%，收于14180元/吨，今日横盘收盘前小幅下滑；美棉隔夜上涨0.25%，收于68.26美分/磅，主产区气候良好但农产品市场走弱，ICE棉花期货略有反弹；后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 2025年7月23日棉花仓单总量9695(-34)张，注册仓单9382(-54)张，有效预报313(+20)张 [3] - 2025年6月郑棉期货价格反弹，现货基差坚挺，但下游跟涨不足，花纱价差缩小，纺织采购谨慎，原料库存小幅下降，截至6月底纺织企业在库棉花工业库存量为90.3万吨，环比减少3.8万吨，21.3%的企业增加库存，39.6%减少库存，39.1%基本不变 [3][4] - 2025年6月成品库存增加，原料库存稳中略降，截至6月底纺织企业纱线库存为27.2天，环比增加4.9天，坯布库存为36.6天，环比增加3.7天 [4] - 2025年6月纺织品需求走弱，部分纱厂限产，产量环比下降但同比仍增长，当月棉纱价格下跌，企业经营困难加剧，后续开机率或走弱，纱线销售率为69%，环比下降2个百分点 [4] - 预计7月24 - 30日全疆平原区大部有35 - 37℃高温，部分区域最高气温40℃以上，吐鲁番市、哈密市局部45℃以上，全疆棉区、春玉米区、林果种植区高温热害风险高或很高 [5] 数据图表 展示了CZCE、ICE棉花期货价格，棉花现货价格及基差，9 - 1价差，纺织利润，棉花进口利润，棉纱进口利润，仓单数量，非商业持仓等数据图表 [6][9][11][14] 分析及策略 国际上美国与日本达成贸易协议，原定25%的对等关税税率下调至15%，日本将向美国投资5500亿美元并放开大米等农产品市场；全球棉花供需宽松，郑棉继续横盘，向上驱动不足，谨防高位风险，主产区新疆即将迎来高温，高温影响值得关注，中长期棉价上行空间有限 [16]