报告核心观点 - 交易维度关注周期&资源类在预告日至正式财报日的超额行情，尤其关注景气叠加的基础化工方向 [1] - 梳理出出现股价维度“盈余惊喜”信号，且近一个月分析师盈利预测中值上调的 10 家公司，医药生物等行业“盈余惊喜”出现概率较高 [1][2] - 电子、基础化工、机械设备 25H1 业绩预告表现亮眼，大部分行业二季报业绩预告表现与一季度大致相同 [1][3] 2025 中报业绩预告分析 25H1 业绩概览 - 截至 2025 年 7 月 20 日，全 A 共 1574 家公司披露 25Q2 业绩预告等，披露率约 29%，业绩预告预喜率约 43.7% [2][8] - 主板披露率和预喜率最高，分行业披露率前五为房地产、煤炭等，后五为医药生物、机械设备等；预喜率前五为非银金融、有色金属等，后四为房地产、美容护理等 [11][12][15] - 中大市值公司披露率和预喜率最高 [16] 中报看点 - 25H1 披露样本公司中位数法下归母净利润增速为 28.4%，整体法下为 51.3% [20] 盈余惊喜信号 - 构建股价维度盈余惊喜信号筛选公司，医药生物出现该信号公司超 5 家且概率不小于 2%，上游钢铁、有色金属，中游电子、通信，下游美容护理、家用电器“盈余惊喜”概率较高 [22][23] - 梳理出出现股价维度“盈余惊喜”信号，且近一个月分析师盈利预测中值上调为正的公司 [23] 高景气行业梳理 电子 - AI 驱动硬件升级与政策驱动消费复苏形成双引擎，推动电子行业高速增长，2023 - 2028 年中国智算市场规模年化增速超 40%，2025 年一季度中国智能手机出货量同比增 3.3%，1 - 5 月电子信息制造业增加值和利润总额同比分别超 11%和近 12%，有望维持高景气 [3][30] 基础化工 - 供给约束强化叠加需求支撑，行业呈现结构性改善，固定资产投资完成额 2025 年 6 月累计同比增速转负，部分细分品种如烯草酮供需格局优化，价格涨幅超 81%，行业整体供需平衡或好转，部分已率先复苏 [3][39] 机械设备 - 内需回暖与出海加速成为增长双引擎，1 - 5 月通用和专用设备行业利润同比分别增长 10.6%和 7.1%，5 月工程机械出口额同比增长 10.1%，业绩或延续亮眼表现 [3][47] 交易维度 - 中报预告日至正式财报日，业绩预告报喜的资源类周期股或占优，从市值加权和算术平均涨跌幅看，有色、钢铁等行业弹性较大，可关注景气叠加的基础化工方向 [52][54]