报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外贸易政策不确定性阶段性减弱使黄金价格承压，联储宽松货币政策预期驱动银价表现具备韧性 [2] - 特朗普强力干预下美联储货币政策将逐步转向宽松，国际银价在联储表态偏鸽派时往往表现强势，当前贵金属策略上建议维持多头思路，重点关注白银的做多机会，沪金主力合约参考运行区间760 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9095 - 10000元/千克 [3] 各部分总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.78%，报785.26元/克，沪银跌0.36%，报9431.00元/千克；COMEX金涨0.01%，报3397.90美元/盎司，COMEX银涨0.27%，报39.61美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价788.19元/克，日度变化8.19元，环比1.05%；Ag(T+D)收盘价9475.00元/千克，日度变化107.00元，环比1.14% [4] 市场影响因素 - 特朗普针对日本确定关税比例，海外贸易政策不确定性阶段性减弱，令黄金价格承压；特朗普及众议院议长约翰逊对联储主席鲍威尔施压，联储宽松货币政策预期驱动银价表现具备韧性 [2] - 特朗普宣布美日达成贸易协议，将日本商品进入美国的关税设定为15%，低于此前描述的25%，且美欧接近达成15%的关税协定，海外贸易政策风险阶段性缓和，黄金价格昨晚表现弱势 [2] 联储货币政策 - 美国众议院议长约翰逊对联储主席鲍威尔“感到失望”，对《联邦储备法案》的修改呈开放态度，认为针对鲍威尔的审查是适当的；特朗普发帖称利率应下降3个百分点，为美国财政节省一万亿美元支出 [3] 金银重点数据 - 2025年7月23日，COMEX黄金收盘价3397.50美元/盎司，下跌1.35%；成交量25.53万手，上涨17.14%；持仓量44.85万手，上涨1.22%；库存1166吨，持平 [7] - 2025年7月23日，COMEX白银收盘价39.52美元/盎司，下跌0.35%；持仓量17.15万手，上涨5.33%；库存15496吨，上涨0.04% [7] 内外价差统计 - 2025年7月23日，COMEX黄金连一3397.50美元/盎司，沪金近月790.30元/克，SHFE - COMEX价差8.09元/克；LBMA黄金价格3386.70美元/盎司，IAU9999为788.40元/克，SGE - LBMA价差9.66元/克 [51] - 2025年7月23日，COMEX白银连一39.40美元/盎司，沪银近月9467.00元/千克，SHFE - COMEX价差408.44元/千克；LBMA白银价格39.22美元/盎司，Ag(T+D)为9475.00元/千克，SGE - LBMA价差457.60元/千克 [51]