报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融属性较强的贵金属价格因特朗普政府施压美联储降息得到极大提振，但美国与菲律宾和日本达成贸易协议削弱了黄金的避险需求；黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将支撑黄金长周期牛市，特朗普新政导致的经济增长疲软与央行降息预期将支撑黄金中周期牛市；预计短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利交易策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：特朗普政府施压美联储降息，美元汇率和美债利率回落，贵金属价格提振，伦敦黄金反弹接近3440美元/盎司，但美与菲、日达成贸易协议削弱黄金避险需求；黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司宽幅震荡后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注欧美7月PMI初值及欧洲央行议息会议 [4] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温及美财政扩张法案削弱黄金需求，但特朗普新政不确定性及地缘政治风险支撑金价；预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利交易策略 [6] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 785.83 | 794.98 | 788.62 | 794.01 | 1.04% | 441,661 | 12105 | | 上海银指 | 9,401 | 9,533 | 9,400 | 9,500 | 1.05% | 994,779 | -3645 | | 黄金T + D | 780.00 | 789.00 | 780.50 | 788.11 | 1.04% | 222,150 | 10578 | | 白银T + D | 9,368 | 9,486 | 9,341 | 9,475 | 1.14% | 3,436,818 | 16344 | [5] 主要宏观事件/数据 - 美国财长贝森特下周将在斯德哥尔摩会见中国财长，讨论是否延长8月12日贸易协议最后期限；中美已敲定贸易共识实施细节 [18] - 特朗普称与日本达成庞大交易，日本将支付15%对等关税并向美投资5500亿美元；欧盟贸易执委称中欧峰会是讨论贸易和投资问题的机会 [18] - 特朗普称美联储主席鲍威尔是傻瓜，应降低利率，鲍威尔八个月后走人；美国财长贝森特称没必要让鲍威尔立即下台，鲍威尔应调整美联储非货币政策职能规模 [18]