报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [2] - 低硫燃料油：震荡 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.69%，报2879元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.28%，报3565元/吨 [1] - 原油价格维持震荡走势，对FU、LU短期方向指引有限，中期则面临平衡表转松的下行压力 [1] - 高硫燃料油基本面缺乏亮点，市场结构持续调整，裂解价差从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高；7月俄罗斯发货量预计在237万吨，环比6月增加47万吨，同比去年提升22万吨；其结构性利好因素并未完全消退，若裂解价差调整充分吸引炼厂端需求大幅回升，可关注市场结构再度走强的机会 [1] - 低硫燃料油近期基本面边际转松，巴西船货到港增加，科威特出口恢复，亚太地区现货供应相对充裕；中期剩余产能充裕，且航运业碳中和趋势将导致其市场份额被逐步替代，对市场前景形成压制 [1] - 跨品种方面，前期空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC）头寸可适当止盈；跨期方面，前期FU反套头寸可逐步止盈；期现和期权方面暂无策略 [2] 相关图表总结 新加坡燃料油相关图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格、新加坡高硫燃料油掉期近月合约、新加坡低硫燃料油掉期近月合约、新加坡高硫燃料油近月月差、新加坡低硫燃料油近月月差图表，单位均为美元/吨 [3][4][7][10] 燃料油FU期货相关图表 - 包含燃料油FU期货主力合约收盘价、燃料油FU期货指数收盘价、燃料油FU期货近月合约收盘价、燃料油FU近月合约月差、燃料油FU期货主力合约成交持仓量、燃料油FU期货总成交持仓量图表，收盘价和月差单位为元/吨，成交持仓量单位为手 [3][12][14][20] 低硫燃料油LU期货相关图表 - 包含低硫燃料油LU期货主力收盘价、低硫燃料油LU期货指数收盘价、低硫燃料油LU期货近月合约价格、低硫燃料油LU期货近月月差、低硫燃料油LU期货主力成交持仓、低硫燃料油LU期货总成交持仓图表，收盘价和月差单位为元/吨，成交持仓单位为手 [3][22][24]