报告行业投资评级 - 单边投资评级：铝为中性，氧化铝为中性，铝合金为中性 [7] - 套利策略：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 铝价在情绪主导下上涨缺乏基本面支撑，情绪消退后或回落，但长期仍乐观；氧化铝供应微过剩，长期过剩预期不改；铝合金消费淡季，成本有支撑，关注跨品种套利机会 [3][4][6] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月23日长江A00铝价20850元/吨，较上一交易日跌90元/吨；中原A00铝价20630元/吨；佛山A00铝价20830元/吨 [1] - 铝期货：2025年7月23日沪铝主力合约收于20790元/吨，较上一交易日跌70元/吨，跌幅-0.34%，成交144609手，持仓327482手 [1] - 库存：2025年7月21日国内电解铝锭社会库存49.8万吨；7月23日LME铝库存444800吨，较前一交易日增加6350吨 [1] - 氧化铝现货：2025年7月23日山西价格3235元/吨，山东价格3215元/吨，广西价格3300元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年7月23日主力合约收于3355元/吨，较上一交易日跌97元/吨，跌幅-2.81%，成交939311手，持仓193944手 [2] - 铝合金价格：2025年7月23日保太民用生铝采购价格15300元/吨，机械生铝采购价格15500元/吨，环比跌100元/吨；ADC12保太报价19800元/吨，环比持平 [2] - 铝合金库存：社会库存3.72万吨，周度环比增加0.58万吨；厂内库存6.39万吨，周度环比减少0.7万吨；总库存10.11万吨，周度环比减少0.12万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：季节性淡季下游开工率回落，社会库存微累库但走势不顺畅，长期供给受限消费稳增长，铝价上涨缺基本面支撑，情绪消退后或回落但长期乐观 [3] - 氧化铝：现货市场暂无成交，期货盘面持仓多空变化大，情绪消退后价格回落，供应微过剩，总库存累库提速，现货价格短期偏强，长期过剩预期不改 [4][5] - 铝合金：消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本有支撑，关注跨品种套利机会 [6]