报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月合约运价高位震荡博弈交割，顶部大概率已现，后续关注其他船司是否跟随降价 [4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [5] - 12月合约淡旺季规律受苏伊士运河是否复航影响，若复航规律或面临挑战 [7] - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价有差异，ONE8月上半月线下价格下修至1989/3108美元/FEU [2] - 地缘端，中国 - 欧基港不同月份周均运力有变化，8月有3个空班均为OA联盟，9月有4个TBN，马士基部分周有新增加班船 [3] 不同合约分析 - 8月合约：7月下半月不同联盟线下价格有区间范围，预估7月部分时间SCFIS在2300 - 2400点之间，8月合约博弈见顶时间和下行斜率，ONE跟随下调线下价格，若8月下半月运价走弱，08合约交割结算价格或落在2200点附近 [4] - 10月合约：正常4月和10月是一年中运价最低月份，10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注其他船司运价修正动作 [5] - 12月合约：四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司调节供应使运价较高，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上，风险在于苏伊士运河是否复航 [7] 期货及现货价格 - 截至2025年7月24日，集运指数欧线期货各合约有持仓和成交数据，部分合约有收盘价格，7月部分时间有SCFI、SCFIS价格数据 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月20日已交付151艘合计120.4万TEU，不同吨位船舶交付数量和运力不同 [8] 策略 - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9]