报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国商业原油超预期下降，周度原油产量持续阴跌且年内首次跌破去年同期，下游炼厂开工率维持高位，原油出口持续反弹对库存下降有贡献，但终端成品油需求疲软，炼厂高开工率可持续性存疑 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止7月18日，美国商业原油总库存41899.3万桶，环比减少316.9万桶，超预期减少160万桶，交割地库欣库存增加45.5万桶，战略储备库存减少20.0万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少173.8万桶，超预期减少90万桶，馏分油库存增加293.1万桶，与预估减少110万桶相反 [2] - 7月11日至7月18日，美国原油链总库存减少5353千桶，产量减少102千桶/日，净进口减少740千桶/日，加工量增加87千桶/日 [3] - 美国原油终端表观需求（四周平滑）增加314.25千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）减少180.25千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）减少112.75千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）减少6千桶/日 [3] 报告点评 - 炼厂开工率走高部分是因上周美国炼厂有产能退出使分母下降，上周原油加工量仅增加8.7万桶/日 [4] - 终端总需求增加主要来源于化工方面，汽油和馏分油表观需求纷纷下降，汽油需求曲线脱离正常区间逼近2020年疫情年份，或打断炼厂高开工率态势 [6] - 本周EIA报告表面数据利多，但终端成品油需求数据疲软，报告公布后油价短线无明显方向，后半夜因美欧贸易谈判进展小幅反弹 [7]