报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 涤纶长丝行业高速扩产告一段落，集中度进一步提升，下游纺织服装内需和外需保持稳健，行业自律有助于盈利能力改善和格局优化，建议关注相关受益标的 [4][5][6][45] 根据相关目录分别进行总结 供给端：行业高速扩产告一段落，集中度进一步提升 - 行业产能增速大幅放缓，2014 - 2023 年年均复合增速达 7.78%，2024 年同比增速骤降至 2.35% [4][13] - 2025 年新增产能规划主要集中在桐昆股份和新凤鸣，投产节奏有序，行业集中度进一步提升，CR6 从 2023 年的 85%左右升至 2024 年的 87% [4][13][14] 需求端：长丝下游纺织服装内需和外需保持稳健 国内：纺织服装需求稳健增长带动涤纶长丝需求向上 - 2025 年 1 - 6 月，中国服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长 3.10%，带动涤纶长丝表观消费量同比增长 5.37% [5][17][21] 出口：长丝直接出口增长明显，终端纺服出口增速正在回暖 - 2025 年 1 - 6 月，涤纶长丝出口量达 176.52 万吨，累计同比增长 14.18%，服装及衣着附件出口金额累计同比减少 0.2%，降幅进一步收窄 [5][21] - 美国服装面料批发商库存持续去化，服装消费增速良好，带动涤纶长丝需求稳健增长 [5][27] 行业自律：涤纶长丝是"反内卷"先锋行业，中短期看好盈利能力改善，长期看好行业格局优化 长丝行业于 2024 年 5 月率先开启行业自律，7 月由于油价大幅下跌本次行业自律以失败告终 - 2024 年 5 月，长丝龙头企业实行"一口价"模式，价格及盈利水平改善，但 7 月因油价下跌、下游需求萎靡等因素失败 [28][32][33] 2025 年"反内卷"再度开启，截至目前来看本次行业自律的模式更加合理和有效 - 本次取消"一口价"模式，更贴合实际和灵活调整，在特朗普关税政策影响下仍保持较强盈利韧性 [6][38] - 中短期看好盈利能力改善，长期看好行业格局优化，长丝单吨盈利能力有望逐步抬升 [44][45] 投资建议：建议关注长丝作为"反内卷"先锋行业，通过行业自律带来的中短期盈利上升以及长期格局改善 - 中短期看好行业联合减产背景下，长丝行业单吨利润向上修复，盈利能力显著增强 [45] - 长期看好长丝行业新增产能投放速度放缓，格局持续优化，单吨盈利能力逐步抬升 [45] - 受益标的包括新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹 [7][46]