报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA周内开工基本持稳，聚酯负荷下行，库存小幅累积，基差企稳反弹，现货加工费小幅修复；TA进入累库阶段但绝对库存不高，现货加工费已压缩至偏低水平，关注逢低做扩远月加工费机会；PX整体去库趋势未扭转，估值下限有保障 [2] - 近端EG国内意外减量增加，海外沙特装置停车，港口库存预计去化，下游备货水平下行，月间结构修复后基差走弱，效益比价走扩；供应端意外减量使累库幅度下修，当下格局短期维持，远月估值上行，偏震荡看待，关注卫星与沙特装置重启进度 [3] - 近端短纤新凤鸣、远纺、中泰减产，开工下行，产销转弱，库存去化；需求端涤纱开工下行，原料备货回升，成品库存累积，效益低；短纤库存压力尚可下标品供应无明显增减，内需疲软出口增速高，当前加工费中性，偏震荡看待，关注仓单变化 [3] - 天然橡胶主要矛盾是全国显性库存持稳但无季节性去化、泰国杯胶价格反弹降雨影响割胶，策略为观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年7月17 - 23日，原油从69.5降至68.5，石脑油从575涨至567，PX CFR台湾从833涨至842，PTA内盘现货从4730涨至4810，POY 150D/48F从6540涨至6595，石脑油裂解价差从65.17涨至65.20，PX加工差从258.0涨至275.0，PTA加工差从179涨至227，聚酯毛利从 - 141涨至 - 175，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.7和79.7，仓单 + 有效预报从30866降至30746，TA基差从20涨至5，产销从0.40降至0.75 [2] - PTA现货成交日均成交基差2509(+0），装置无变化 [2] MEG - 2025年7月17 - 23日，东北亚乙烯维持820，MEG外盘价格从518涨至526，MEG内盘价格从4437涨至4501，MEG华东价格从4452涨至4515，MEG远月价格从4430涨至4500，MEG煤制利润从666涨至698，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 609涨至 - 542，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持66.2、70.2、64，MEG港口库存维持53.3 [3] - MEG现货成交基差对09（+64）附近，内蒙建元26万吨、内蒙中化学30万吨、山西阳煤20万吨重启，陕西榆能40万吨提负 [3] 涤纶短纤 - 2025年7月17 - 23日，1.4D棉型从6635涨至6650，低熔点短纤维持7370，原生中空从7085降至7045，仿大化纤从5760降至5750，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷和再生棉型负荷维持90、46，涤纱开机维持62，短纤利润从88降至13，纯涤纱利润从 - 25降至 - 100，棉花 - 涤短从8755降至8720，粘胶 - 涤短从6045降至6030 [3] - 现货价格6629附近，市场基差对08 - 10附近，无装置检修 [3] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年7月17 - 23日，美金泰标现货从1775涨至1800，美金泰混现货从1775涨至1810，人民币混合胶从14430涨至14630，上海全乳从14265涨至14660，上海3L从14500涨至14750，泰国胶水从54.5涨至55.3，泰国杯胶从48.6涨至50.0，云南胶水从13600涨至13700，海南胶水从15600涨至16300，顺丁橡胶从11600降至11900，RU主力从14665涨至15005，NR主力从12585涨至12775 [3] - 2025年7月17 - 23日，混合 - RU主力从 - 235降至 - 430，美金泰标 - NR主力从163降至49，RU09 - RU01从 - 845涨至 - 750，RU主力 - NR主力从2080涨至2230，胶水 - 杯胶从6.0降至5.4，全乳 - 混合从 - 165涨至30，3L - 混合从70涨至120，混合 - 顺丁从2830降至2630，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 - 95降至 - 153，上期所RU仓单从186980涨至186700 [3] 苯乙烯 - 2025年7月17 - 23日，乙烯（CFR东北亚）维持820，纯苯（CFR中国）从738涨至751，纯苯（华东）从5920降至5990，加氢苯（山东）从5800降至5880，苯乙烯（CFR中国）从900降至915，苯乙烯（江苏）从7400降至7450，苯乙烯（华南）从7565降至7625，EPS(华东普通料）维持8350 [3] - 2025年7月17 - 23日，PS（华东透苯）维持7900，ABS（0215A)从10200降至10000，亚洲价差从147涨至169，纯苯 - 石脑油从 - 46涨至 - 1，苯乙烯国产利润从370涨至210，EPS国产利润从 - 156涨至 - 116，PS国产利润维持 - 926，ABS国产利润维持 - 926 [3]