报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属行业各品种表现不一，铜价下方支撑明显，铝低库存格局留意套利机会，锌短期建议观望中长期逢高空配，镍关注比价收缩机会，不锈钢关注政策走向，铅预计震荡，锡短期建议观望，工业硅预计震荡，碳酸锂预计震荡运行 [1][2][3][6][9][12][14] 各品种总结 铜 - 本周国内宏观利多，精废价差大幅收缩，精铜杆开工率回升超预期，现货进口窗口曾打开，关注做多进口物流机会，铜价下方支撑明显，关注7.6 - 7.7左右补库机会 [1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价震荡上涨，7月国产TC上涨，进口TC小幅上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，需求内需季节性走弱、海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升、海外LME库存去化，铅锌逼仓风险加剧，短期观望、中长期逢高空配，内外正套可持有，留意月间正套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存端国内外镍板库存均小幅累库，印尼与美国关税协议对纯镍无直接影响，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应端5月下旬起钢厂部分被动减产，需求端刚需为主、受宏观氛围影响部分补库增加，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地和交易所仓单均小幅去化，关注后期政策走向 [3] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱、再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张、国内外精矿转紧，需求侧电池成品库存高、开工率持平、旺季预期回落，7月原再生供应预计小增、需求有好转但仍预计累库，预计下周铅震荡于16800 - 17500区间 [6] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位、国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号、6月刚果（金）进口量超预期，需求端焊锡弹性有限、终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升、海外LME库存低位但累库拐点出现，短期建议观望 [9] 工业硅 - 本周头部企业开工率因电站问题下降，云南四川小幅复产，7月及后续月度产量环比下降、供需平衡转为去库，基差走强刺激下游补库，现货价格偏强运行，若开工无明显恢复，工业硅盘面预计震荡运行 [12] 碳酸锂 - 近期受多种因素影响期货价格持续上行，周内基差小幅走弱，期现走强后下游接受度偏低，短期供需双强、中间环节库存压力累积，上游交割意愿偏弱，碳酸锂绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库 [14]