报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增长、需求稳定阶段 ，建议轻仓震荡交易并控制节奏与风险 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳定、需求暂弱阶段 ，消费淡季影响渐浓，产业库存小幅积累 ，期权市场情绪偏多头 ，建议轻仓震荡交易并控制节奏与风险 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供需偏弱局面 ，产业库存逐步积累 ，成本支撑与需求疲软相互博弈 ，建议轻仓震荡交易并控制节奏与风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20760元/吨 ，环比降30元/吨 ；氧化铝期货主力合约收盘价3427元/吨 ，环比升72元/吨 [2] - LME铝注销仓单9875吨 ，环比降100吨 ；LME铝库存444800吨 ，环比升6350吨 [2] - 沪铝前20名净持仓15943手 ，环比升8217手 ；沪伦比值7.87 ，环比升0.03 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20720元/吨 ，环比降130元/吨 ；氧化铝现货价3220元/吨 ，环比升5元/吨 [2] - 基差方面 ，铸造铝合金65元/吨 ，环比降645元/吨 ；电解铝 -40元/吨 ，环比降100元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率82.49% ，环比升2.88% ；产量774.93万吨 ，环比升26.13万吨 [2] - 氧化铝需求量696.19万吨 ，环比降23.83万吨 ；供需平衡27.14万吨 ，环比升52.40万吨 [2] - 中国铝废料及碎料进口量155616.27吨 ，环比降4084.65吨 ；出口量64.33吨 ，环比降8.11吨 [2] 产业情况 - 原铝进口量192314.50吨 ，环比降30781.00吨 ；出口量19570.72吨 ，环比降12523.35吨 [2] - 铝材产量587.37万吨 ，环比升11.17万吨 ；未锻轧铝及铝材出口量49.00万吨 ，环比降6.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量61.89万吨 ，环比升0.29万吨 ；铝合金出口量2.58万吨 ，环比升0.16万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨 ，环比降1.10万吨 ；铝合金产量166.90万吨 ，环比升2.40万吨 [2] - 汽车产量280.86万辆 ，环比升16.66万辆 ；国房景气指数93.60 ，环比降0.11 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率10.27% ，环比降0.04% ；40日历史波动率10.09% ，环比升0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.02% ，环比降0.0082% ；沪铝期权购沽比1.04 ，环比降0.0580 [2] 行业消息 - 特朗普称将对大部分国家征15% - 50%简单关税 ，若说服主要国家对美开放市场 ，愿放弃关税条款 [2] - 国家发改委主任表示将健全国企民企协同发展体制机制 ，推动整治内卷式竞争等 [2] - 国际货币基金组织称美国加征关税将减少全球需求 ，加剧通胀压力和金融市场波动 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡 ，持仓量减少 ，现货贴水 ，基差走弱 [2] - 原料端国内铝土矿供应充足 ，价格持稳 ；供给预计短期内相对充足 ；需求有一定支撑 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，绿柱收敛 ，建议轻仓震荡交易 [2] 电解铝观点总结 - 电解铝主力合约震荡偏弱 ，持仓量减少 ，现货贴水 ，基差走弱 [2] - 供给端产能置换推进 ，运行产能高位 ，消费淡季铸锭量提升 ，库存积累 [2] - 需求端消费淡季影响发酵 ，下游开工和订单回落 ，现货成交谨慎 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱 ，持仓量减少 ，现货升水 ，基差走弱 [2] - 供给端废铝供给紧张 ，国内铸铝供给量或回落 ；需求端消费产业低迷 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，绿柱收敛 ，建议轻仓震荡交易 [2]