核心观点 报告涵盖国防军工、非银行金融、化学原料三个行业，认为国防军工板块将在 2025 年下半年筑底回升，非银行金融券商估值及业绩支撑性较强，化学原料新能源汽车产业“反内卷”政策或提升产业链公司盈利能力[5][7][8] 国防军工行业 行业趋势 - 2025 年下半年军工板块业绩筑底回升，重新步入上行周期，延迟订单释放将改善收入及利润，十五五规划和全球军费上行带来新景气阶段[5] - 全球进入动荡变革期，全球军费开支增长，中国装备水平达世界先进，未来将重塑军贸高端市场格局[5] 发射场作用 - 太原卫星发射场禀赋优，适合发射太阳同步轨道和极轨卫星，未来在卫星互联网建设及近地轨道巨型星座高频发射组网中发挥关键作用[5] 产业链推荐 - 推荐箭弹武器、新型航空装备、无人装备产业链[5] 重点公司 - 箭弹武器产业链推荐北方导航、航天电器；新型航空装备产业链推荐中航沈飞、中航高科；无人装备产业链推荐内蒙一机[5][6] 非银行金融行业 券商业绩 - 截至 7 月 20 日，26 家上市券商归母净利润增速超 40%，24 家预计增长 50%以上，11 家增速超 100%，业务增长受益于二级市场成交活跃、股票市场回暖等[7] 执业质量评价 - 北交所及新三板发布二季度券商执业质量评价，申万宏源、国投证券综合得分超 140 分，9 家超 120 分，103 家参评仅 1 家低于 100 分[7] 市场表现 - 上周主要指数上涨，A股成交金额 7.73 万亿元，日均成交额 1.55 万亿元，环比增长 3.35%，两融余额 1.90 万亿元，环比提升 1.41%[7] 化学原料行业 二级市场表现 - 本周新材料板块上涨，新材料指数涨幅 1.37%，跑输创业板指 1.81%，部分细分指数有不同涨幅[8] 产业链价格 - 展示氨基酸、可降解材料、维生素、工业气体及湿电子化学品、塑料及纤维等产业链周度价格及周环比变化[8] 投资建议 - 新能源汽车产业“反内卷”政策部署，预计管控“价格战”，行业竞争秩序良性化，2025 年销量预计达 1600 万辆，同比增长 24.26%，建议关注骏鼎达、时代新材、普利特、南京聚隆[8]