报告核心观点 报告围绕 A 股市场投资策略和公募权益类基金 2025 年二季报持仓展开分析，指出 A 股市场在政策推动下指数上涨，市场活跃，建议关注“反内卷”、大基建、泛科技等板块投资机会；公募权益类基金规模增长，仓位有变化，行业配置有增减，部分个股被增持或减持 [2][3][5] 宏观及策略研究 市场回顾 - 近 5 个交易日（7 月 18 日 - 7 月 24 日）重要指数收涨，上证综指涨 2.53%，创业板指涨 3.35%，沪深 300 涨 2.84%，中证 500 涨 3.47% [2] - 成交量显著放量，两市成交 8.87 万亿元，日均成交额 1.77 万亿元，较前五日增加 2218.03 亿元 [2] - 申万一级行业涨多跌少，仅银行和通信收跌，煤炭、钢铁、建筑材料涨幅居前，公用事业、计算机、传媒涨幅居后 [2] 政策方面 - 7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元 [2] - 7 月 22 日国务院公布《农村公路条例》，约 12.5 万公里农村公路需升级改造，对应约 1171.0 亿元投资总额 [2] - 基建投资将拉动经济，相关板块迎来供需两端催化因素 [2] 策略方面 - 统计区间内权重板块带动指数上涨，市场交投活跃，日均成交额近 1.9 万亿元 [3] - 未来市场上行需关注国际贸易、国内经济政策增量利好及“反内卷”政策显效情况 [3] - 市场主线围绕“反内卷”和大基建，泛科技领域轮番活跃，行业宜守不宜追 [3] - 可关注电力设备等“反内卷”和大基建相关行业、TMT 等泛科技行业、非银金融行业投资机会 [3] 基金研究 规模方面 - 截至 2025 年二季度末，全市场权益类基金 7025 只，较一季度增加 286 只，合计规模 77162.93 亿元，较上季度增加 2660.60 亿元，被动指数型基金数量与规模增加最多 [5] 仓位方面 - 2025 年第二季度，主动权益型基金仓位整体变化不大，偏股混合型基金算数平均仓位降 0.19pct 至 87.56%，股票市值加权平均仓位降 0.10pct 至 88.36% [5] 板块分布和配置方面 - 二季度全部重仓股规模增加 562.69 亿元，港交所和创业板规模增加居前 [6] - 主动权益类基金重仓 A 股低配主板情况加重，超配创业板、科创板和北证，超配比例上升 [6] 行业配置方面 - 二季度持仓市值占比提升前五行业为银行、通信、非银金融、医药生物和国防军工 [6] - 持仓市值占比下降前五行业有食品饮料、汽车、电力设备、家用电器和商贸零售 [6] 重仓个股方面 - 宁德时代主动权益类基金持股市值 1427 亿元位列第一，持仓市值前五为宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、招商银行、中国平安，紫金矿业掉出前 5，中国平安跻身前 5 [6] 个股增减持方面 - 二季度新易盛、中际旭创等增持总额最多，比亚迪、腾讯控股等减持总额最多 [7]