报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价507，涨3，涨跌幅0.56%，成交量12.37万手，持仓量3.87万手 [4] - 液化气PG2509最新价4037，涨43，涨跌幅1.08%，成交量10.02万手，持仓量8.85万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2494，涨29，涨跌幅1.18%，成交量125.29万手，持仓量63.22万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4565，涨96，涨跌幅2.15%，成交量24.59万手，持仓量27.80万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7213，涨64，涨跌幅0.90%，成交量33.37万手，持仓量36.02万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5292，涨85，涨跌幅1.63%，成交量165.64万手，持仓量83.18万手 [4] - 塑料L2509最新价7448，涨109，涨跌幅1.49%，成交量33.31万手，持仓量37.16万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7493，涨87，涨跌幅1.17%，成交量31.92万手，持仓量29.94万手 [4] - 橡胶RU2509最新价15405，涨265，涨跌幅1.75%，成交量40.41万手，持仓量12.98万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价12285，涨230，涨跌幅1.91%，成交量14.86万手，持仓量4.88万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价7010，涨108，涨跌幅1.56%，成交量16.90万手，持仓量12.48万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4888，涨74，涨跌幅1.54%，成交量95.53万手，持仓量106.61万手 [4] - 短纤PF2509最新价6566，涨94，涨跌幅1.45%，成交量13.59万手，持仓量10.78万手 [4] - 瓶片PR2509最新价6096，涨78，涨跌幅1.30%，成交量4.80万手，持仓量3.54万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2659，跌6，涨跌幅 -0.23%，成交量61.16万手，持仓量11.38万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1430，涨66，涨跌幅4.84%，成交量434.24万手，持仓量92.69万手 [4] - 尿素UR2509最新价1785，跌3，涨跌幅 -0.17%，成交量19.93万手，持仓量17.38万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.51 [5] - 液化气成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.32 [5] - 甲醇成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.72 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.94 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.49 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.43 [5] - 塑料成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.69 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.52 [5] - 橡胶成交量PCR为0.18，持仓量PCR为0.42 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.55，持仓量PCR为1.01 [5] - 对二甲苯成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.73 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.68 [5] - 短纤成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.12 [5] - 瓶片成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.94 [5] - 烧碱成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.88 [5] - 纯碱成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.57 [5] - 尿素成交量PCR为0.21，持仓量PCR为0.51 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位为640，支撑位为500 [6] - 液化气压力位为4200，支撑位为4000 [6] - 甲醇压力位为2950，支撑位为2200 [6] - 乙二醇压力位为4350，支撑位为4350 [6] - 聚丙烯压力位为7500，支撑位为6800 [6] - 聚氯乙烯压力位为7000，支撑位为4800 [6] - 塑料压力位为7700，支撑位为7000 [6] - 苯乙烯压力位为8000，支撑位为7100 [6] - 橡胶压力位为16000，支撑位为13500 [6] - 合成橡胶压力位为12000，支撑位为11000 [6] - 对二甲苯压力位为7300，支撑位为6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位为5000，支撑位为3800 [6] - 短纤压力位为6700，支撑位为5400 [6] - 瓶片压力位为6400，支撑位为5500 [6] - 烧碱压力位为3400，支撑位为2200 [6] - 纯碱压力位为2080，支撑位为1100 [6] - 尿素压力位为1900，支撑位为1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率为28.965，加权隐波率为33.64 [7] - 液化气平值隐波率为26.825，加权隐波率为33.33 [7] - 甲醇平值隐波率为27.52，加权隐波率为32.02 [7] - 乙二醇平值隐波率为13.4，加权隐波率为15.03 [7] - 聚丙烯平值隐波率为11.365，加权隐波率为14.42 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率为22.78，加权隐波率为29.06 [7] - 塑料平值隐波率为13.785，加权隐波率为15.91 [7] - 苯乙烯平值隐波率为21.185，加权隐波率为27.21 [7] - 橡胶平值隐波率为26.085，加权隐波率为31.97 [7] - 合成橡胶平值隐波率为28.585，加权隐波率为30.12 [7] - 对二甲苯平值隐波率为28.75，加权隐波率为31.34 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率为22.63，加权隐波率为26.67 [7] - 短纤平值隐波率为18.53，加权隐波率为20.42 [7] - 瓶片平值隐波率为17.99，加权隐波率为20.39 [7] - 烧碱平值隐波率为36.1，加权隐波率为39.33 [7] - 纯碱平值隐波率为59.76，加权隐波率为61.93 [7] - 尿素平值隐波率为28.08，加权隐波率为31.83 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹 [8] - 行情5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月走弱后企稳 [8] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合，动态调整持仓使delta中性；构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG期货震荡下行，需求端调油旺季但有负反馈风险 [10] - 行情宽幅震荡后偏空下行，6月盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位4200，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空头期权组合，动态调整持仓使delta空头；构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存累库，企业库存相对低位，待发订单增加 [10] - 行情6月反弹后下跌，7月下跌后反弹 [10] - 期权隐含波动率在均值偏下，持仓量PCR在0.8附近，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略构建卖出偏中性期权组合，动态调整持仓使delta中性；构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存去化，下游工厂库存天数增加，去库将放缓 [11] - 行情6月先抑后扬，7月低位盘整 [11] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR为0.86，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略构建做空波动率策略；构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PP贸易商库存去库，港口库存累库 [11] - 行情6月反弹后下跌，7月跌幅收窄企稳 [11] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面2025年1 - 6月国内合成橡胶和丁二烯橡胶产量有增长 [12] - 行情5月上涨后下降，6月盘整后反弹，7月偏多上涨 [12] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位13500 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合，动态调整持仓使delta中性 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA负荷持平，检修季结束 [12] - 行情6月先涨后跌，7月弱势反弹 [12] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合，动态调整持仓使delta中性 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能利用率环比下降，部分地区有检修和提负荷情况 [13] - 行情5月先涨后跌，6月下跌后反弹，7月多头上涨 [13] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于1，压力位3400，支撑位2200 [13] - 策略构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂家库存处于历史高位 [13] - 行情延续弱势下行，5月加速下跌，6月盘整后反弹，7月反弹回暖 [13] - 期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR为0.8，压力位2080，支撑位1100 [13] - 策略构建看涨期权牛市价差组合；构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面港口库存增加，国内需求偏弱，企业库存减少 [14] - 行情6月空头下行后震荡，7月震荡后上涨 [14] - 期权隐含波动率在均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位1900，支撑位1700 [14] - 策略构建卖出偏中性期权组合，动态调整持仓使delta中性；构建多头领口策略 [14]