报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货品种进行分析 给出各品种市场表现、行情展望及操作建议 认为市场受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响 不同品种走势分化 部分品种短期震荡 部分有上涨或下跌预期 投资者需关注各品种基本面及宏观情绪变化[1] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周四A股主要指数强势上行 期指主力合约随指数上涨且基差季节性修复 分行业板块顺周期热度延续 高股息集体回调[2][3] - 国内发布价格法修正草案征求意见 海外关注美联储主席提名及贸易协议评估 7月24日A股交易额略缩量 央行净回笼资金[3][4] - 建议逐渐止盈IM期货多头 换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头 降低仓位 以温和看涨为主[4] 国债期货 - 国债期货大幅收跌 银行间主要利率债收益率全线上行 资金面收紧 但央行维持呵护性立场 资金面收紧或为短期现象[5][6] - 建议单边策略短期保持观望 关注资金面和增量政策情况 曲线策略可继续博弈做陡[6] 贵金属 - 欧洲央行暂停降息 避险情绪缓和 黄金延续回调 欧盟提出对美商品反制清单 印度与英国签署自由贸易协议[7][8][9] - 黄金中长期看涨趋势不变 但目前市场缺乏明确驱动 短期关注美国贸易谈判进展和美联储利率决议 白银短期在国内工业品普涨及资金流入支撑下有上涨空间 多单可继续持有[10][11] 集运欧线 - 截至7月24日集运现货报价有差异 集运指数欧线指数环比下跌 美西线指数环比上涨 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国PMI有不同表现[12] - 预计偏弱震荡 可逢高做空08、10合约[13] 有色金属 铜 - 7月24日铜现货价格有变动 升贴水走低 交投一般 国内反内卷政策推进 关注下游需求提振及冶炼产能出清[14] - 铜精矿现货TC低位运行 6月精铜产量环比略降 预计7月增加 需求端短期有韧性 但传统淡季需求转弱 库存方面COMEX累库 LME和国内社会库存去库[15][16][17] - 建议主力参考78000 - 80000 短期观点为震荡[18] 氧化铝 - 7月24日氧化铝现货均价有变动 6月产量环比增加 运行产能回升 库存方面港口库存增加 仓单注册量减少[18][19] - 预计短期主力合约价格在3100元以上偏强运行 需警惕相关风险 中期建议逢高布局空单[19] 铝 - 7月24日铝现货均价下跌 升贴水下降 6月产量环比下降 铝水比例有变化 库存方面国内主流消费地电解铝锭库存增加 LME铝库存增加[20][21] - 预计短期价格仍高位承压 主力合约价格参考20200 - 21000 后续重点跟踪去库拐点及需求变化[22] 铝合金 - 7月24日铝合金现货均价下跌 6月再生铝合金锭产量增长 开工率上升 7月预计开工率回落 需求承压 库存累库[22][23] - 预计盘面偏弱震荡为主 主力参考19600 - 20400 主要关注上游废铝供应及进口边际变化[24] 锌 - 7月24日锌现货均价上涨 成交不畅 升贴水有变动 锌矿供应整体趋宽 6月国内矿端产量增速不及预期 精炼锌产量预计增加[24][26] - 需求端初级加工行业开工率分化 库存国内社会库存及LME库存累库[27] - 建议主力参考22000 - 23500 短期观点为震荡[28] 锡 - 7月24日锡现货价格上涨 成交清淡 6月国内锡矿进口量环比下降 需求端光伏和电子消费需求偏弱 库存方面LME库存低位 上期所仓单和社会库存增加[28][29][30] - 建议短期观望为主 关注宏观情绪变化及缅甸复产进度[31] 镍 - 截至7月24日镍现货均价上涨 6月精炼镍产量高位 7月排产预计增加 需求方面电镀和合金需求稳定 不锈钢去库慢 硫酸镍产量下滑[31][32] - 海外库存高位 国内社会库存增加 保税区库存持稳[32] - 建议主力参考120000 - 128000 短期观点为区间震荡[33][34] 不锈钢 - 截至7月24日不锈钢现货价格持平 基差下跌 原料矿价松动 镍铁价格改善但过剩压力仍在 铬铁市场平稳[34] - 7月粗钢预计排产减少 社会库存去化慢 仓单持续减量[35][36] - 建议主力参考12600 - 13200 短期观点为区间运行[37][38] 碳酸锂 - 截至7月24日碳酸锂现货均价上涨 6月产量增加 7月排产预计增加 需求整体偏稳 库存全环节垒库但速度放慢[38][39][40] - 建议谨慎观望 短期观点为宽幅震荡[41][43] 黑色金属 钢材 - 现货价格小幅上涨 期货升水现货 成本上升 钢厂利润走高 铁水高位持稳 五大材产量有变动 需求五大材表需高位持稳 库存主流五大材库存持平 表外钢材累库[43][44][45] - 建议空单回避 多单持有[45] 铁矿石 - 现货价格有变动 期货主力合约震荡回落 基差有差异 需求端钢厂利润率高 铁水产量高位延续 供给全球发运环比回升 到港量下降 库存港口库存小幅累库 疏港量下降 钢厂进口矿库存上升[46][47] - 建议单边多单逢高逐步止盈 套利多焦煤空铁矿操作[47] 焦煤 - 期货强势涨停 现货偏强运行 成交回暖 供应煤矿复产缓慢 进口煤价格反弹 需求焦化开工总体持稳 下游高炉铁水产量走高 库存煤矿、口岸、港口去库 下游补库[48][49][52] - 建议期现交易逢高套保 投机前期多单持有 逢高逐步减仓 套利多焦煤空铁矿操作[52] 焦炭 - 期货强势上涨 现货稳中偏强 主流焦化企业开启第三轮提涨 供应煤矿复产不及预期 焦化产量难提升 需求高炉复产 铁水回升 库存焦化厂和港口去库 钢厂补库[53][54] - 建议投机前期多单逢高逐步减仓 套利多焦炭空铁矿操作[54] 农产品 粕类 - 7月24日豆粕现货价格下跌 成交增加 开机率下降 菜粕成交少 价格下跌 开机率低 美国农业部出口销售报告前瞻有预期 南美作物专家维持美豆单产预测 巴西大豆出口量有预估 中信集团将开发农场[55][56][57] - 建议观望为主[58] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润有变化 出栏均重有变动[59][60] - 预计现货维持底部震荡格局 近月09合约涨幅空间受限 远月不建议盲目做空 关注套保资金影响[60] 玉米 - 7月24日现货价格稳定 港口价格有变动 北方四港和广东港库存有变化 企业库存有变动[61][62] - 建议短期关注政策拍卖情况 短线为主[62] 白糖 - 巴西产糖下降 泰国食糖产量预计增加 国内进口食糖和糖浆有变化 预计短期内原糖价格底部或出现 国内维持反弹后偏空思路[63][64][65] - 建议维持反弹偏空思路[63] 棉花 - 美棉现蕾率和签约、装运情况有数据 国内郑棉注册仓单减少 皮棉到厂均价和纺纱利润有变化 预计短期国内棉价稳中偏强区间震荡 远期新棉上市后相对承压[65][66] 鸡蛋 - 7月24日现货价格多数稳定 供应在产蛋鸡存栏量高 但高温影响蛋重和产蛋率 需求旺季需求启动 预计本周价格小幅上涨后暂稳观望[67] 油脂 - 连豆油震荡后上涨 棕榈油持续强势 印尼棕榈油库存下降 欧盟大豆和棕油进口量下降 马来西亚棕榈油产量增加 预计棕榈油期货有向上机会 豆油有望再度上涨[68][69][70] 花生 - 现货市场行情震荡弱稳 价格延续偏弱调整 预计花生价格维持弱稳震荡格局[71] 红枣 - 新疆灰枣主产区处于生理落果阶段 河北和广东市场到货及价格有变化 样本点库存下降 预计现货价格稳硬运行 可逢高空布局 短线操作[72][73] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区库存苹果交易情况有差异 产区库存交易稍有起色 山东产区行情价格混乱[74][75] 能源化工 原油 - 截至7月25日国际油价上涨 一项法案提议终止美国向IEA提供资金 南非计划重启炼油厂 印度采购原油 刚果原油出口量下降 美国和欧元区PMI有变化[75][76][77] - 建议短期波段策略为主 期权端捕捉波动放大机会[78] 尿素 - 现货价格下降 供应日产处于高位 部分装置检修 需求北方夏季农业追肥尾声 农需转弱 复合肥生产未启动 库存去化 外盘印度发布进口招标[80][81] - 建议短期区间操作 期货跌破1780元/吨轻仓试多 反弹至1830元/吨以上逢高沽空[81][82] PX - 7月24日现货价格涨幅明显 利润PX上涨 PXN至280美元/吨附近 供应国内外PX开工整体持稳 需求PTA负荷持稳[83][84] - 建议PX09关注7000以上压力 不建议做空 PX - SC价差低位做扩[84] PTA - 7月24日期货震荡上涨 现货基差偏弱 利润现货和盘面加工费有数据 供应PTA负荷持稳 需求聚酯负荷小幅回落 江浙终端开工率有变化 织造端订单有分化 下游投机性备货增加[85][86] - 建议TA关注4900 - 5000压力 单边观望 TA9 - 1滚动反套操作 PTA盘面加工费低位做扩[87] 短纤 - 7月24日期货震荡走高 现货成交好转 利润现货和盘面加工费有数据 供应部分工厂减产 负荷下滑 需求下游订单疲软 库存高位[88] - 建议单边同TA PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[88] 瓶片 - 7月24日内盘和出口报价有变化 成本现货和盘面加工费有数据 供应周度开工率下降 库存厂内库存可用天数增加 需求软饮料产量和瓶片消费量有变化[89][90] - 建议PR单边同PTA PR主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会[90] 乙二醇 - 7月24日现货价格偏强运行 基差走弱 美金价格上行 供应综合开工率和煤制开工率上升 库存华东主港库存下降 需求同PTA需求[91][92] - 建议短期看跌期权EG2509 - P - 4300卖方止盈 逢低卖出看跌期权EG2509 - P - 4450[92] 烧碱 - 现货市场成交灵活 价格有变动 开工全国主要地区样本企业开工负荷率上升 山东地区增加 库存华东和山东样本企业32%液碱库存增加[93][94] - 建议前期多单止盈暂时离场观望[95] PVC - 现货市场价格上涨 成交清淡 开工整体开工负荷率下降 电石法上升 乙烯法下降 库存生产企业厂库库存可产天数减少[96] - 建议暂时观望[97] 纯苯 - 7月24日现货市场偏强整理 供应产量和开工率增加 库存港口库存累库 下游整体开工有下降[98] - 建议主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[98] 苯乙烯 - 7月24日现货市场小幅走稳 港口库存高位 基差低迷 利润行业利润尚可 开工偏高 供应产量和开工率增加 库存港口库存增加 下游部分开工率上升[99][100] - 建议EB09关注7500以上压力 等待高空机会[100] 特殊商品 天然橡胶 - 7月24日原料和现货价格有变动 轮胎开工率提升 库存山东轮胎样本企业成品库存环比上涨 泰国上半年天然橡胶和混合胶出口有数据[106][107][109] - 建议观望[109] 多晶硅 - 7月24日现货价格有数据 供应7月产量调整 预计8月增加 需求下游产品价格调涨 成交增加 库存库存回落 仓单增加[109][110][111] - 建议观望[111] 工业硅 - 7月24日现货价格有数据 供应产量环比增加 预计7月增加 需求多晶硅价格回升带动工业硅回暖 有机硅需求弱 库存社会和厂库库存下降 仓单增加[112][113] - 建议观望[114] 玻璃纯碱 - 纯碱重碱主流成交价有数据 产量环比减少 库存下降 期货盘面情绪冲高 市场对落后产能出清有预期 现货成交转好 但供需过剩格局明显 需求无明显增长[114][115] - 玻璃沙河成交均价有数据 产量增加 库存下降 盘面因大气污染防治发文大幅拉涨 市场对落后产能出清有预期 现货表现偏强 但基本面处于淡季 刚需有压力[114][116] - 建议纯碱和玻璃注意风险规避[117]