报告行业投资评级 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] 报告的核心观点 - 原油基本面暂无明显变动，受关税协议利好推动市场风险偏好改善，隔夜原油低位反弹；PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，后续PX效益能否向上取决于是否有更多预期外因素支撑；聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期；成本端油市偏强运行，国内PX开工负荷下滑，需求端PTA新增产能产出在即，场内偏多情绪升温；大宗化工品行情整体强势，下游聚酯暂无减产意向，8月上旬部分PTA装置可能检修，PTA行情上涨；当前PTA加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，因供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色；7月聚酯工厂落实检修，开工较6月明显下降，聚酯产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；若聚酯再度加深减产，产业链矛盾加剧，价格更难向上驱动；PTA供应充足，关注8月上旬数套PTA装置检修传闻是否兑现；产业链利润分配格局向原料环节倾斜，PTA在震荡中前行，成本是主导因素；聚酯瓶片江浙市场主流商谈稳定，供应端开工延续偏低水平，市场供应暂时稳定，下游终端采购积极性欠佳，市场心态疲软 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月24日，WTI原油期货结算价66.03美元/桶，较前值涨1.20%；布伦特原油期货结算价69.18美元/桶，较前值涨0.98% [1] - 2025年7月23日，石脑油CFR日本现货价（中间价）567.38美元/吨，较前值涨0.18%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价（中间价）705.50美元/吨，较前值跌1.40% [1] - 2025年7月24日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价856.00美元/吨，较前值涨1.70%；CZCE TA主力合约收盘价4850.00元/吨，较前值涨1.38%；CZCE TA主力合约结算价4814.00元/吨，较前值涨0.12%；CZCE TA近月合约收盘价4836.00元/吨，较前值涨1.30%；CZCE TA近月合约结算价4816.00元/吨，较前值跌0.17%；PTA国内现货价4814.00元/吨，较前值涨0.04%；CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘4810.00元/吨，较前值涨0.10%；CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘（2025年7月23日）630.00美元/吨，较前值跌0.16%；近远月价差2.00元/吨，较前值降14.00元/吨；基差 -40.00元/吨，较前值降61.00元/吨 [1] - 2025年7月24日，CZCE PX主力合约收盘价6956.00元/吨，较前值涨1.40%；CZCE PX主力合约结算价6902.00元/吨，较前值涨0.17%；CZCE PX近月合约收盘价6968.00元/吨，较前值涨0.35%；CZCE PX近月合约结算价6926.00元/吨，较前值涨0.03%；对二甲苯国内现货价6741.00元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价（中间价）856.00美元/吨，较前值涨1.66%；对二甲苯FOB韩国现货价（中间价）831.00美元/吨，较前值涨1.71%；PXN价差288.62美元/吨，较前值涨4.84%；PX - MX价差150.50美元/吨，较前值涨19.28%；基差 -215.00元/吨，较前值降96.00元/吨 [1] - 2025年7月24日，CZCE PR主力合约收盘价6042.00元/吨，较前值涨0.94%；CZCE PR主力合约结算价6018.00元/吨，较前值涨0.10%；CZCE PR近月合约收盘价6036.00元/吨，较前值涨0.10%；CZCE PR近月合约结算价6034.00元/吨，较前值涨0.07%；华东市场聚酯瓶片市场价（主流价）6005.00元/吨，较前值跌0.08%；华南市场聚酯瓶片市场价（主流价）6030.00元/吨，较前值跌0.50%；华东市场基差 -37.00元/吨，较前值降61.00元/吨；华南市场基差 -12.00元/吨，较前值降86.00元/吨 [1] - 2025年7月24日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8600.00元/吨，较前值涨1.18%；CCFEI价格指数涤纶POY 7100.00元/吨，较前值涨2.16%；CCFEI价格指数涤纶FDY68D 6900.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数涤纶FDY150D 6900.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数涤纶短纤6585.00元/吨，较前值跌0.23%；CCFEI价格指数聚酯切片5890.00元/吨，较前值持平；CCFEI价格指数瓶级切片6005.00元/吨，较前值跌0.08% [2] 开工情况 - 2025年7月24日，聚酯产业链PX开工率77.29%，较前值降0.45%；PTA产业链负荷率PTA工厂80.59%，较前值持平；PTA产业链负荷率聚酯工厂0.00%，较前值持平；PTA产业链负荷率瓶片工厂71.93%，较前值持平；PTA产业链负荷率江浙织机58.63%，较前值涨0.61% [1] 产销情况 - 2025年7月24日，涤纶长丝产销率44.00%，较前值降40.00%；涤纶短纤产销率68.00%，较前值涨13.00%；聚酯切片产销率86.00%，较前值降43.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 交易策略 - 反内卷影响下大宗商品走强，TA2509合约以4850元/吨（0.87%）收盘，日内成交量93.53万手；PX价格抬升，PX2509合约以6956元/吨（0.96%）收盘，日内成交量16.90万手；PR跟随成本运行，2509合约以6042元/吨（0.50%）收盘，日内成交量4.80万手 [2]