报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾与机器人投资机会 [6][7] - 全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，应重点布局强势自主品牌及机器人产业链 [7] - 短期行业处于淡季，但年度看以旧换新政策兜底汽车β无虞，后续量（订单）反转可能性大，建议关注25年汽车投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情跟踪 - 全行业：本周A股通信、医药生物和汽车排名靠前，汽车板块排名第3，周涨幅为3%，汽车板块估值百分位（近3年）为89%，处于历史头部位置 [10][11] - 汽车板块：7/14 - 7/20汽车板块整体指数大部分上涨，商用车涨幅6.0%表现最佳；乘用车估值百分位（近3年）为78%，处于历史头部位置，汽零板块为42%，处于历史中枢位置 [13] - 覆盖标的：本周银轮股份、理想汽车和豪能股份表现最佳，涨幅分别为20%、15%和14% [19] 行业景气度 终端 - 内销：本周（7/14 - 7/20）上险总量39.9w，低于40w周度荣枯线（同比+9%/环比+8.1% ），新能源周度上险量21.5w（同比+16%/环比 - 1.4%），新能源渗透率达53.9%，预计7月大部分车企同比下滑 [7] - 新能源：24年新能源渗透率快速提升（同比+3 - 17pct），1 - 8月随自主新能源新品上市提升（1月33%→8月54%），9 - 12月因年底BBA豪华品牌油车购车需求集中，渗透率持平略回落（9月53%→12月49%） [30] - 分车企零售：预计7月零跑销量同比大幅上升，理想/赛力斯销量同比下滑，整体预估7月份部分车企同比下滑 [31][32] - 自主车企：自2021年起，自主品牌持续替代合资车企市场份额，25年1 - 3月自主车企市占率分别为62%、71%、77%，4月降至72%，5月与4月持平，6月略降至71%，上半年处于历史高位 [38] 订单 - 分车企：5月行业车企订单较4月普遍提升恢复常态，7月第三周行业有所下降，自主品牌订单量整体略降，新势力订单整体平稳，问界、智界稍显走低，享界、尊界起势 [40][41] - 在手订单趋势：7月第三周交付整体略有上升，比亚迪、特斯拉、理想、零跑在手订单上升，预计交付提升，问界在手订单下降，预计交付短期承压 [43][44] 出口总量 - 月度数据：6月出口总量45.8w（同比+28%），24年总量470w（同比+23%），海外乘用车出口受假期影响，出口总量波动性变化减小 [48] 出口分车企 - 月度数据：25E自主出海有望持续高增，比亚迪6月出口同比高增，小鹏出口数据同比高增，零跑环比略有承压 [51][52] 重要新闻 - 整车：广汽集团将进军英国市场，推出两款埃安电动车；北汽集团下半年计划推出多款新车型；吉利汽车与极氪科技正式签署合并协议；大众汽车高管称中国市场竞争不理性 [71] - 智能化：华为9月将首发面向L3技术架构的高速商用解决方案；宝马集团与Momenta达成战略合作，开发面向中国市场的新一代智能驾驶辅助解决方案 [71] - 能源：重庆计划到2027年使新能源汽车动力电池回收网络区县覆盖率达90% [71] - 政策：超豪华小汽车征收范围调整为每辆零售价格90万元（不含增值税）及以上的乘用车和中轻型商用客车 [71] 个股跟踪 - 整车：关注小米、零跑、小鹏、比亚迪、赛力斯、吉利、长安等，后续关注理想、长城等 [7] - 其他板块：各板块覆盖个股均有其核心投资逻辑，如比亚迪插混新品贡献销量持续性，海外拓展未来可期；拓普集团24年全年业绩符合预期，汽零 + 机器人双业并行等 [74]