报告行业投资评级 - 强于大市 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 碳酸锂目前仍供过于求，但供给端受政策收紧和产能出清影响边际改善，成本曲线上移，需求端维持较高增速，叠加2027年固态电池上车影响，碳酸锂或于2027 - 2028年实现供需平衡，价格有望达10万元/吨以上，短期如政策执行力度超预期，价格有望上探8 - 9万元/吨，建议关注天齐锂业、赣锋锂业等企业 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 行业基本情况 - 收盘点位为5662.11，52周最高为5662.11，52周最低为3700.9 [1] 碳酸锂市场情况 - 7月24日，碳酸锂期货主力合约价格上涨7.21%，达7.67万元/吨，较6月底部上涨31.30% [3] 供给端情况 - 2025年全年供给约160万吨LCE，主要增量来自非洲、北美及国内盐湖地区，澳洲企业总体基本持平；国内反内卷政策使碳酸锂矿权审核收紧，藏格矿业违规开采被勒令整改，宁德时代锂云母矿采矿证到期后审核或从严；江特电机子公司检修，中矿资源生产线技改升级，预计2025年全球碳酸锂供给仍过剩，政策执行力度对供给预期影响较大 [4] 成本端情况 - 国内高成本云母与非洲锂矿成本约在6.5万元/吨以上，占比20%，国内低成本云母、锂辉石和澳洲锂矿成本在5.5 - 6.5万元/吨，占比约20%，剩余为国内外盐湖产能，成本4 - 5万元/吨；6.5万元/吨以下碳酸锂供不应求 [5] 需求端情况 - 2025H1锂电池产业链整体同比增速超40%，电池环节出货776GWh，同比增长68%，正极材料出货量210万吨，同比增长53%；多家企业获全球知名车企订单，宁德时代锁定2025年订单，未来五年已披露合同金额超475亿元；全固态电池或于2027年商业化批量上车，2027 - 2028年对碳酸锂需求量有望达2.66/18.66万吨LCE [6]