报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 丰田通过精准定位、技术投入和差异化营销实现高端化转型，若比亚迪能复制其路径，出海有望凭技术创新抢占欧洲二线豪华市场，国内以设计与性价比突围BBA和新势力品牌，未来市占率有望进一步提升 [2][3][4] 丰田高端化历程复盘 布局 - 日本本土品牌形象固化，高端化受阻，丰田抓住石油危机机遇，利用低贸易壁垒和经济型豪华车需求缺口，设立雷克萨斯品牌进入北美市场 [2] - 面对贸易限制，丰田以高端化、高附加值产品定位避开限制，后期从整车出口转向对外投资，降低成本巩固海外市场地位 [2][9] 研发 - 组建国际化团队，投入10亿美元研发LS 400，生产450辆原型车，近千次发动机设计，超170万英里测试，实现快速与静谧性能融合，严格控制重量避免“油老虎税” [2][16][17] 营销 - 高脚杯广告树立雷克萨斯高端品牌形象，快速提升影响力，成为快速舒适高性价比汽车标杆 [2] 销量 - 上市两年赶超宝马、奔驰成为当时北美进口豪车销量冠军 [2] 售后 - 以客户为中心，快速响应刹车故障等问题，持续提升驾驶体验，不断改进产品 [2][33] 对于比亚迪高端化的启示 国外策略 - 高端化车型亮相海外，腾势在米兰首发后计划两年内覆盖数十国，构建超1000家服务网点，展示技术实力和品牌魅力 [3][40] - 多样化布局，腾势Z9GT切入轿跑市场，解决欧洲市场痛点；腾势B5瞄准SUV市场；腾势D9顺应MPV电动化趋势 [3][41] 欧洲市场 - 消费者偏好中小型SUV，大型SUV销售困难，MPV电动化趋势明显，复杂路况应对与安全保障技术亟待提升 [47] 腾势Z9GT - 动力性能强劲，续航能力优越，外观与内饰设计符合豪华定位，安全性能突出，价格有优势 [48][50] 腾势D9 - 智驾配置优越，科技感领先，是豪华MPV性价比之选，提供舒适商务驾驶体验 [51] 腾势B5 - 续航能力优，油电混动能耗低，智驾系统领先，价格优势明显 [53] 国内市场 - 顺应“去技术化+颜值+空间”消费趋势，主推方程豹钛7、仰望U8L、腾势N8L，开启国内品牌高端化进程 [3] 方程豹钛7 - 硬派外观搭配高性能智驾，城市通勤与越野兼顾，性价比高，高配版预计搭载华为乾崑智驾系统 [61] 仰望U8L - 全尺寸行政级豪华，通过性与实用性兼具，智驾功能领先竞品 [63] 腾势N8L - 采用腾势家族最新设计语言，空间表现优秀，动力性能突出 [65]