报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老金等投资，鲍威尔或提前离职使美联储降息预期显著升高，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 各部分总结 市场数据 - 上海黄金收盘价773.37元/克，较昨日变化1.73元，较上周变化 -13.09元；现货沪金T+D成交量46624.00，持仓量210078.00，较昨日变化 -344.00 [1] - 上海期银收盘价9492.00元/千克，成交量1253182.00，持仓量459484.00；现货沪银T+D成交量194194.00，持仓量3386660.00 [1] - COMEX期货活跃合约国际黄金收盘价3371.30美元/盎司，成交量206658.00，持仓量207936.00；伦敦黄金现货收盘价3323.80美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量950.79吨 [1] - COMEX期货活跃合约国际白银收盘价39.29美元/盎司，成交量49802.00，持仓量 -272.00；伦敦白银现货收盘价39.03美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15207.82吨 [1] 宏观经济与政策资讯 - 美国7月Mazkit制造业PMI陷入萎缩，但整体商业活动创12月以来最快扩张，上周首申人数连续六周下降，续请失业金人数维持2021年来高位；欧元区7月PMI升至51创近一年新高，德国制造业复苏，法国因政治僵局持续萎缩 [1] - 欧洲央行八连降后恢复，维持利率不变，静待美方关税政策明朗化，9月降息预期骤降；拉加德警告若欧美贸易摩擦升级，将对通胀施加下行压力 [1] - 美国参议院通过稳定币相关法案且准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产；进口关税推高商品价格致美国6月消费端通胀年率有所升高，初请失业金人数为21.7万低于预期和前值，美联储9月降息概率升高但2月降息概率下降 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持政府债券；6月消费者物价指数年率高于预期和前值，7月制造业和服务业PMI有升有降，8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或于26年4月开始缩减国债购买规模；6月消费者物价指数核心年率持平预期但低于前值，25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]