报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存呈现小幅去库走势，预计期货上涨幅度有限，震荡运行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601价格5546，日环比0.51%，周环比2.36%；SP2605价格5462，日环比 -0.07%，周环比 -1.32%；SP2509价格5456，日环比0.78%，周环比3.65% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星5920，日环比 -0.50%，周环比0.00%；针叶浆俄针5420，日环比 -1.09%，周环比2.26%；阔叶浆金鱼4150，日环比0.00%，周环比2.47% [1] - 外盘报价方面，智利银星720，月环比 -2.70%；智利明星500，月环比 -10.71%；智利金星620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比 -2.68%；智利明星4101，月环比 -10.60%；智利金星5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，5月为72.2万吨；阔叶浆进口量143.5万吨，5月为129.3万吨，月环比10.98%；W20五月对中国发运量环比上涨3.3% [1] - 库存方面，截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7% [2] - 需求方面，本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差 -36，分位数水平0.591；银星基差464，分位数水平0.841 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星36，分位数水平0.685；阔叶浆金鱼49，分位数水平0.69 [1] 策略 - 由于现货价格并未跟涨，预计期货上涨幅度有限，目前预计震荡运行 [2]