报告行业投资评级 - 看好（首次）[1] 报告的核心观点 - 国际地缘政治趋于复杂周边冲突难短期终结军工板块估值有望提升 [3] - 中国武器装备在无人化、智能化、性价比方面有优势军贸市场份额有望持续增长 [4] - 受国际冲突、军贸订单等催化军工板块中相关的上游电子元器件、中游电子及动力分系统、下游弹药总装企业或最受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 国际冲突情况 - 7月24日上午泰国与柬埔寨在两国边境地区发生交火双方互指对方率先开火目前冲突未蔓延未进入战争状态 [3] 国际武器转让情况 - 2019 - 2023年间主要武器的国际转让量较2009 - 2013年增长3.2%是冷战结束以来最高未来国际武器转让或将持续或更高程度满足需求 [4] 各国武器市场份额情况 - 2019 - 2023年中国武器装备出口的市场份额为5.8%俄罗斯市场份额略有下降 [4] 武器进口国情况 - 2019 - 2023年间印度、沙特阿拉伯、卡塔尔、乌克兰和巴基斯坦是五大武器进口国合计占全球武器进口总量的35% [4] 受益子板块及标的 - 无人装备受益标的有晶品特装、航天彩虹、中无人机、航天电子、内蒙一机、星网宇达等 [5] - 弹药-上游原材料及元器件受益标的有芯动联科、国博电子、国科军工、中润光学、西部材料、楚江新材等 [5] - 弹药-中游分系统受益标的有理工导航、睿创微纳、北方导航、长盈通、菲利华、成都华微等 [5] - 弹药-下游总装受益标的有高德红外、广东宏大、洪都航空等 [5]