报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格虽有回落但难持续下挫，大概率以区间震荡为主，且黄金中长期逻辑仍在，建议逢低做多 [4] - 贸易战背景仍存，美联储年内仍有一定降息概率，加上全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [4] 各部分总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月24日，伦敦金现3375.08美元/盎司、伦敦银现39.12美元/盎司、COMEX黄金3380.80美元/盎司、COMEX白银39.38美元/盎司、AU2508 776.24元/克、AG2508 9359.00元/千克、AU (T+D) 774.69元/克、AG (T+D) 9358.00元/千克 [3] - 较2025年7月23日，涨跌幅分别为-1.4%、-0.5%、-1.6%、-0.7%、-1.8%、-1.1%、-1.8%、-1.0% [3] 价差/比值跟踪 - 2025年7月24日，黄金TD - SHFE活跃价差-1.55元/克、白银TD - SHFE活跃价差-1元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差0.08元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-698元/千克、SHFE金银主力比价82.94、COMEX金银主力比价85.85、AU2512 - 2508 4.64元/克、AG2512 - 2508 47元/千克 [3] - 较2025年7月23日，涨跌幅分别为-13.9%、-92.3%、-96.6%、5.8%、-0.6%、-0.9%、-2.9%、9.3% [3] 持仓数据 - 2025年7月23日，黄金ETF - SPDR 954.8吨、白银ETF - SLV 15207.82377吨、COMEX黄金非商业多头持仓270227张、非商业空头持仓57112张、净多头头寸持仓数量213115张、COMEX白银非商业多头持仓85022张、非商业空头持仓25574张、净多头头寸持仓数量59448张 [3] - 较2025年7月22日，涨跌幅分别为0.00%、0.33%、3.26%、-2.73%、5.00%、5.25%、14.90%、1.58% [3] 库存数据 - 2025年7月24日，SHFE黄金库存29358.00千克、SHFE白银库存1188721.00千克；2025年7月23日，COMEX黄金库存37488075金衡盎司、COMEX白银库存498207099金衡盎司 [3] - 较前一日，涨跌幅分别为1.74%、0.02%、0.00%、0.04% [3] 其他市场数据 - 2025年7月24日，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、美元/人民币中间价、标普500、NYMEX原油分别为对应数值，较2025年7月23日涨跌幅分别为-0.04%、1.15%、-6.85%、-0.15%、1.31%、0.78%、-0.05% [4] 相关资讯 - 特朗普宣布与日本、菲律宾和印尼达成贸易协议，美国对日本关税税率15%，对菲律宾和印尼关税税率19%，欧盟和美国即将达成贸易协议将对欧洲进口商品征15%关税，特朗普称将对大部分国家征15% - 50%简单关税，能说服主要国家对美开放市场将放弃关税条款 [4] - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%，其中黄金首饰199.826吨同比下降26.00%，金条及金币264.242吨同比增长23.69%，工业及其他用金41.137吨同比增长2.59% [4] - 特朗普将于当地时间24日下午视察美联储，加大对鲍威尔施压力度 [4] 行情与逻辑 - 7月24日，沪金期货主力合约收跌1.6%至778.74元/克，沪银期货主力合约收跌0.83%至9386元/千克 [4] - 短期因特朗普关税消息和中美会谈市场风险偏好高，避险需求回落压制贵金属价格，但特朗普施压美联储，9月有降息预期且不排除8月1日关税政策有波动，短期贵金属价格难持续下挫，大概率区间震荡 [4]