报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 市场对主流货源询价积极，但再生铅成交低迷，旺季需求不显著，预计铅价维持震荡格局，操作上建议在16,300元/吨至17,000元/吨间高抛低吸，期权策略为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-24，LME铅现货升水为-25.21美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-40.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日持平为16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降25元/吨至16700元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降25元/吨至16725元/吨，铅精废价差较前一交易日持平为25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10225元/吨，废白壳较前一交易日持平为10150元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10500元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-24，沪铅主力合约开于16910元/吨，收于16890元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天成交46419手，较前一交易日降23791手，持仓69992手，较前一交易日增7720手，日内价格震荡，最高点16945元/吨，最低点16840元/吨，夜盘开于16890元/吨，收于16865元/吨，较昨日午后降0.15% [1] 地区报价与成交情况 - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价平水出厂，或对沪期铅2509合约贴水100元/吨；湖南地区冶炼厂库存告急，部分炼厂以长单出货为主，散单暂停出货，或上调报价升水至对SMM1铅升水100 - 150元/吨出厂，实际成交在升水50 - 100元/吨；江西地区持货商报价对SMM1铅均价升水50 - 150元/吨不等出厂；云南地区持货商报价对SMM１＃铅贴水240 - 170元/吨，铅价偏弱震荡，下游刚需慎采畏跌观望，临近月底冶炼厂库存下滑，出货积极性亦下滑，市场成交整体偏淡 [2] 库存情况 - 2025-07-24，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期增0.01万吨，截止7月24日，LME铅库存为269325吨，较上一交易日增6175吨 [2]