报告行业投资评级 - 钢材单边转震荡，基差仍有机会，期现正套滚动操作；焦煤焦炭暂时观望；铁矿石保持还未见顶的判断 [3] 报告的核心观点 - 周三铁元素期价上冲动能放缓，现货量价降温，焦煤焦炭强势，后续或进入品种间分化且涨势分歧阶段，但不能确定高点拐点已出现 [2] - 产业层面关注本周钢材产量端变化，若需求有韧性且能承接增产，将支撑炉料偏强格局 [3] - 盘面10合约螺纹相对更弱，与螺纹期货仓单量快速回升有关，压制近月合约螺纹估值，期现正套锁住部分现货货物流 [3] - 单边黑色系可能波动加大，可观察是否回踩均线有支撑，行情锚点在于期货市场资金驱动和情绪波动 [3] - 焦炭第三轮提涨预计很快落地，焦煤现货竞拍情绪火爆，成交价大幅上涨，期货端市场情绪高涨，焦煤涨停收盘，资金博弈和交易所干预或成最大影响因素 [3] - 能源局核查8省煤矿查超产消息引发市场关注，市场认为是官方“反内卷”态度，是前期宽松煤炭生产政策转向 [3] - 黑色产业数据较好，供给端国内煤矿复产偏慢，刺激投机需求，上游去库，下游补库，焦煤仓单成本在1100 - 1200附近，澳煤进口窗口打开 [3] - 市场交易反内卷逻辑下的供给减量，双硅价格受益向上，煤炭供给受扰动将支撑双硅成本，双硅在供给扰动和成本支撑下将继续偏强 [3] - 能源局核查煤矿生产点燃市场情绪，铁矿上涨压力增大，需短期调整，“反内卷”交易情绪延续，不建议左侧做空，旺季验证需求跟不上才可考虑做空 [3] 根据相关目录分别总结 钢材 - 情绪略微降温，关注本周钢材产量端变化，若需求有韧性且能承接增产，将支撑炉料偏强格局 [3] - 盘面10合约螺纹相对更弱，与螺纹期货仓单量快速回升有关，压制近月合约螺纹估值，期现正套锁住部分现货货物流 [3] - 单边黑色系可能波动加大，可观察是否回踩均线有支撑，行情锚点在于期货市场资金驱动和情绪波动 [3] - 单边转震荡，基差仍有机会，期现正套滚动操作 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭第三轮提涨登场，预计很快落地，焦煤现货竞拍情绪火爆，成交价大幅上涨 [3] - 期货端市场情绪高涨，焦煤涨停收盘，短期波动剧烈，资金博弈和交易所干预或成最大影响因素 [3] - 能源局核查8省煤矿查超产消息引发市场关注，市场认为是官方“反内卷”态度，是前期宽松煤炭生产政策转向 [3] - 黑色产业数据较好，供给端国内煤矿复产偏慢，刺激投机需求，上游去库，下游补库，焦煤仓单成本在1100 - 1200附近，澳煤进口窗口打开 [3] - 暂时观望 [3] 硅铁锰硅 - 市场交易反内卷逻辑下的供给减量，双硅价格受益向上 [3] - 煤炭供给受扰动将支撑双硅成本，双硅在供给扰动和成本支撑下将继续偏强 [3] 铁矿石 - 能源局核查煤矿生产点燃市场情绪，铁矿上涨压力增大，需短期调整 [3] - “反内卷”交易情绪延续，不建议左侧做空，旺季验证需求跟不上才可考虑做空 [3] - 短期保持还未见顶的判断 [3]