报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC因老旧装置淘汰整改预期提振市场情绪，盘面偏强运行，但供需基本面仍偏弱，库存预期累库，本轮上涨以情绪主导，需关注政策推进情况 [3] - 烧碱受石化化工行业老旧装置摸底评估及液氯价格低迷影响，期货偏强运行，供应端开工高位且有新投产预期，需求端主力下游氧化铝开工回升有刚性需求支撑，非铝需求淡季偏弱，库存压力预期加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5238元/吨（+87），华东基差 -168元/吨（-67），华南基差 -163元/吨（-32） [1] - 现货价格：华东电石法报价5070元/吨（+20），华南电石法报价5075元/吨（+55） [1] - 上游生产利润：兰炭价格535元/吨（+0），电石价格2805元/吨（+0），电石利润87元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -315元/吨（+130），PVC乙烯法生产毛利 -595元/吨（+26），PVC出口利润 -15.7美元/吨（+0.6） [1] - 库存与开工：厂内库存36.8万吨（-1.4），社会库存42.7万吨（+1.6），电石法开工率79.21%（+1.69%），乙烯法开工率66.95%（-1.36%），开工率75.81%（+0.84%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.6万吨（+0.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2675元/吨（+31），山东32%液碱基差 -81元/吨（-31） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1340元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）579.5元/吨（+120.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）652.53元/吨（+60.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1719.84元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.84万吨（+2.45），片碱工厂库存2.31万吨（-0.09），烧碱开工率84.00%（+1.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率83.61%（+0.33%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.42%） [2] 市场分析 PVC - 老旧装置淘汰整改预期提振市场情绪，盘面偏强运行，但供应端开工高位且有新产能投产，需求端内需疲弱、出口近端中性，社会库存累库，供需基本面仍偏弱，库存预期累库，上涨以情绪主导，需关注政策推进情况 [3] 烧碱 - 石化化工行业老旧装置摸底评估及液氯价格低迷，期货偏强运行，供应端开工高位且7 - 8月有新投产预期，需求端主力下游氧化铝开工回升有刚性需求支撑，非铝需求淡季偏弱，厂库库存回升，库存压力预期加大，宏观情绪推涨叠加液氯价格低迷，盘面偏强 [3] 策略 PVC - 单边：谨慎做多套保，宏观情绪主导，盘面或延续偏强 [4] - 跨期：V09 - 01价差逢高做反套 [4] 烧碱 - 单边：谨慎做多套保，液氯延续低迷，烧碱成本支撑加强，短期盘面交易淘汰落后产能预期，宏观情绪提振，盘面走势预期延续偏强 [5]