报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，印度预期下半年棕榈油进口进一步增加，马棕有望2025年出口量达到1700万吨，为棕榈油提供一定支撑，油脂价格震荡偏强 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约9104元/吨，环比变化+110元，幅度+1.22%；豆油2509合约8166元/吨，环比变化+92元，幅度+1.14%；菜油2509合约9492元/吨，环比变化+36元，幅度+0.38% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9040元/吨，环比变化 - 60元，幅度 - 0.66%，现货基差P09 + - 64元，环比变化 - 170元；天津地区一级豆油现货价格8240元/吨，环比变化+20元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y09 + 74元，环比变化 - 72元；江苏地区四级菜油现货价格9590元/吨，环比变化+30元，幅度+0.31%，现货基差OI09 + 98元，环比变化 - 6元 [1] 市场资讯 - 印度植物油生产商协会会长表示，因节日需求上升和价格下跌，印度棕榈油进口量今年下半年可能增加，预计2024/25年度食用油进口总量保持在1600万吨，其中棕榈油进口量约900万吨，豆油450万吨，葵花籽油约350万吨 [2] - 马来西亚棕榈油局预计2025年毛棕榈油产量达1950万吨，较去年的1930万吨增加；2025年棕榈油出口量达1700万吨，较去年的1690万吨增加 [2] - 2024/2025年度美国大豆出口净销售为160900吨，前一周为27.2万吨，比前一周下降41%，比前四周平均水平下降59%；2025/2026年度净销售量为238800吨，出口装船量为360700吨，比前一周增长31%，比前四周平均水平增长28% [2] - 2024/2025年度美国豆油出口净销售为 - 600吨，前一周为0.8万吨，比前一周和前四周平均水平显著下降；2025/2026年度出口净销售为2000吨，前一周为0万吨；美国豆油出口装船量为3500吨，前一周为0.4万吨，比前一周下降22%，比前四周平均水平下降33% [2] - USDA最新干旱报告显示，截至7月22日当周，约8%的美国大豆种植区域受干旱影响，此前一周为7%，去年同期为4%；约9%的美国玉米种植区域受干旱影响，此前一周为9%，去年同期为4%；约3%的美国棉花种植区域受干旱影响，此前一周为3%，去年同期为13% [2]